贵金属——美媒对特朗普加关税政策提出质疑，美元走弱贵金属上涨

　　1.沪金主力涨0.02%。沪银主力涨1.6%。

　　2.美元指数跌至107.9左右，十年期美债收益跌至4.34%左右。国际市场现货黄金价格涨至2644左右，现货白银涨至30.2左右。

　　1.因美媒称特朗普将仅针对关键进口商品实施普遍关税，美元指数大幅跳水，一度跌破108关口。虽然随后特朗普在社交媒体平台发文表示关于关税政策将缩水的报道不实，美元指数回升，但美指总体收跌，对贵金属的压制减弱。且对特朗普关税政策的质疑也降低了市场对特朗普关税力度的预期，有色品种较强。

　　2.本周美国劳动力数据发布且有美联储官员密集讲话，或继续打压1月美联储降息预期，支撑美元指数，对贵金属形成压制。主要关注周三的ADP就业数据及周五晚的非农数据。

　　3.短期内美元指数与美债收益率偏高，对贵金属形成压制。从中长期看，无论是增加关税或提振经济，美国可能均会提高债务规模与赤字，且美国进入货币宽松阶段，世界主要国家金融周期趋于同步，或带来通胀的再次反弹，有望对冲掉美联储收紧降息的风险，具有保值属性的贵金属仍有上涨空间。

　　陈晨

　　焦煤——昨日焦炭第六轮提降预计近日全面落地，

　　下游仍有继续向上游寻找利润的诉求

　　1.据印度煤炭部(Ministry of Coal)最新数据显示，2024年12月印度煤炭产量(不含褐煤)9787万吨，环比增长7.79%，同比增长5.25%。其中，炼焦煤产量580万吨，占比5.93%；2024年印度全年煤炭产量(不含褐煤)累计10.39亿吨，同比增长7.26%。

　　2.2025年1月7日晋中市场炼焦煤价格下跌20元/吨，中硫主焦精煤A10.5、S1.3、V25、G80、CSR65、岩相0.15出厂价现金含税1270元/吨。

　　3.2025年1月7日六盘水盘州市场炼焦煤月度价格下跌100-120元/吨。主流大矿低硫主焦煤降后执行1540-1550元/吨，1/3焦煤(肥煤)降后执行1520-1530元/吨，瘦焦煤降后执行1280-1300元/吨，以上价格1月1日起执行，均为车板价现金含税。

　　供应端，临近春节假期，主产地煤矿减产、检修的情况增多，部分煤矿已做出春节放假安排。整体供应偏紧。需求端，据了解，焦化厂对原料煤有想限制入库给供应商施压的意愿。其根本目的是拉长原料供应周期来保住自己持续性的利润，用时间换空间。昨日主流钢厂开启的第六轮提降，预计近日将全面落地。下游仍有继续向上游寻找利润的诉求。

　　刘双双

　　焦炭——元旦后出货小幅走弱，原料端让利仍带来压力

　　1.昨日，邢台、天津、石家庄、唐山地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨，干熄焦炭下调55元/吨，2025年1月8日零点执行。焦炭第六轮提降暂未落地。

　　2.根据上周最新数据，当下全样本独立焦化企业日均产量65.94万吨，环比增加0.14万吨。焦企库存93.28万吨，环比增加2.14万吨。港口焦炭库存172.22万吨，环比增加3.54万吨。

　　3.根据上周最新数据，钢厂铁水日均产量225.2万吨，环比减2.67万吨。钢厂焦炭库存可用天数13.12天，环比增0.14天。钢厂焦炭库存654.93万吨，环比增9.81万吨。

　　4.1月7日唐山20家型钢厂售20120吨，较早盘增102%，较上一交易日增16%，其中工6家920吨，角7家12000吨，槽7家7200吨。较近5个交易日均值37010减46%。

　　目前焦炭第六轮提降暂未落地。焦炭出货情况在元旦后出现小幅下滑，钢厂当下焦炭库存虽然高于往年，但在煤焦价格低位的背景下，仍有一定刚需采购意愿。焦企库存虽有累积，但仍处于正常水平。焦炭自身供需矛盾不强。当下焦炭更多跟随链条走弱。焦煤暂未止跌企稳。原料端的持续让利，仍是焦炭价格重心下移的重要因素。

　　刘双双

　　甲醇——下游负反馈下，甲醇价格下跌

　　1、本周西北地区甲醇样本生产企业周度签单量(不含长约)总计40000吨(4.00万吨)，较上一统计日减少61000吨(6.10万吨)，环比-60.40%。

　　2、本周中国甲醇产量为1868075吨，较上周增加28020吨，装置产能利用率为86.39%，环比涨1.52%。

　　3、截至2025年1月2日，江浙地区MTO装置周均产能利用率68.83%，较上周下跌18.22个百分点，浙江兴兴停车，部分装置负荷略降。

　　基本面：在甲醇价格偏离2024年2494价格中枢200点后，盘面开始走下游负反馈的逻辑，兑现在需求端是下游需求开工的下降。供应端来看，在高利润的刺激下依旧保持高开工状态，短期通过价格的下跌来调节供需层面的变动。后续关注春检供应端的缺失和伊朗装置推迟回归的可能性，但这些利好的驱动也要建立在价格在成本线附近后才有作用，或者说作用更大，底部关注内蒙古成本线2300附近的支撑作用，中期关注甲醇价格严重偏离2024年价格中枢后的回归。

　　刘双双

　　白糖——主产区工业库存显著增加，郑糖弱势震荡

　　1.今日郑糖主力SR505合约冲高回落，小幅下跌。收盘价5946元/吨，较上日结算价跌47点，跌幅0.78%。持仓减少2353手至394612手，成交量增加7万手至36.9万手，收阴线。

　　2.据我的钢铁网数据显示1月6日白糖现货市场稳中有涨。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6090元/吨，较上周五上调20元/吨，相较于SR505合约升水144元/吨。广西主要制糖集团报价6090-6120元/吨，普遍较上周五上调20-30元/吨。云南主要制糖集团报价5980-6020元/吨，与上周五持平。甜菜糖方面，内蒙古赤峰报价6080元/吨，较上周五上调10元/吨，新疆乌鲁木齐新糖报价5800元/吨，与上周五持平。

　　3.广西12月产糖223.9万吨，同比增加45.64万吨；销糖134.72万吨，同比增加26.22万吨；当月产量、销量均为历史同期最高水平；工业库存111.92万吨，同比增加40.82万吨，处于历史较高水平。

　　4.云南12月单月产糖28.83万吨，同比增加12.99万吨；销糖23.45万吨，同比增加13.65万吨。工业库存5.98万吨，同比减少0.21万吨。

　　隔夜ICE原糖大幅下跌。主力3月合约收盘于19.33美分/磅，较上日收盘价下跌0.28美分/磅，跌幅1.43%，收阴线。气象机构预计未来10天巴西中南部的甘蔗产区将迎来更多有利降雨，提振2025/26年度甘蔗作物前景。泰国新榨季生产强劲，也增强了市场对泰国新榨季增产的预期。国内方面，当前进口加工糖价格高企且库存较低，有利于国产糖销售，而广西干旱题材炒作，对国内期现货价格产生一定支撑。但考虑到国产糖连续第二年增产的预期下，当前进入压榨高峰期，新糖供给速度加快，工业库存开始积累，且春节临近，备货需求即将结束，抑制糖价的上涨，短期预计弱势震荡。后期密切关注产区天气、产销情况。

　　王颖桂

　　豆粕——利好有限，豆粕反弹暂缓

　　1.期现货情况：今日豆粕2505合约收2647元/吨，跌36元/吨，跌幅1.34%。

　　(1)美湾大豆(2月船期)C&F价格446美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨；美西大豆(2月船期)C&F价格437美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨；巴西大豆(2月船期)C&F价格411美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨。

　　(2)进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(2月船期)220美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调5美分/蒲式耳；美国西岸(2月船期)195美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调5美分/蒲式耳；巴西港口(2月船期)125美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调1美分/蒲式耳。

　　近期阿根廷少部分地区有干旱预期，引发部分天气担忧，此外美元走低，小幅提振美豆盘面。国内部分油厂开机不稳定导致合同执行偏慢，下游一直维持安全库存导致油厂豆粕库存有所下降，但今年终端备货氛围低于往年同期，需求始终维持一般，因此豆粕上方压力渐显，维持宽幅震荡运行，不过价格重心稍有抬升，长期有好转空间。

　　陈晨

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“免费理财书”，可获得关于免费理财书的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注