1月6日央行以固定利率、数量招标方式开展了141亿元7天的逆回购操作，操作利率为1.5%；货币市场回购利率下降，国债期货收盘全线涨跌各异。

　　宏观面：（1）宏观政策：1月6日，国家金融监督管理总局印发《金融机构非集中清算衍生品交易保证金管理办法》。其中提出，金融机构与非金融机构开展的非集中清算衍生品交易，如与非金融机构风险承受能力相适应且具有真实风险对冲需求背景，可以豁免初始保证金和变动保证金要求。2）通胀：11月CPI同比上涨0.2%。

　　资金面：（3）央行：1月6日，央行以固定利率1.5%、数量招标方式开展了141亿元7天的逆回购操作，操作利率为1.5%。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.454%、1.596%、1.639% 和1.646%，回购利率近期下降。

　　市场面：（5）涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为0.03%、-0.07%、0.07%和0.60%。（6）价差：4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T涨跌幅分别为-0.211元、-0.235元和-0.334元。（7）TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.062元、0.045元、0.055和 -0.003元。

　　单边：流动性波动，货币政策“适度宽松”，国债期货价格震荡上涨，建议关注2503合约多头。

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