观点：社库进入淡季累库周期，盘面维持震荡偏弱

　　电解铝主力02合约周一破位下跌，开盘价19780，收盘价19565，下破近段时间窄幅震荡区间下沿19700一线。伦铝同样破位下跌，下破2500一线。受现货价格及国内供给端影响，氧化铝盘面继续大幅下跌，其中近月下跌幅度相对更大，导致大幅贴水现货价格，结合近月持仓量及仓单数据，建议及时关注现货情况，警惕盘面近月补贴水行情。最新社库48.2万吨，较上周四累库1.3万吨，新疆货运基本恢复正常，预计社库拐点出现，后续出现季节性累库。现货成交一般，现货充裕结合需求淡季，下游观望情绪较浓，价格随盘面下跌，维持在平水附近。从下游加工业数据来看，据SMM数据显示，国内12月份铝加工业综合PMI指数录得42.6%，环比下降4.7%，位于荣枯线以下，具体到细分行业，12月份国内铝板带箔、铝合金、铝线缆等板块进入消费淡季，叠加11月铝材抢出口透支未来需求，多家企业订单不足开工率下滑，预计春节前后一段时间内现实层面维持偏弱。综合来看，当下铝产业基本面利空因素多于利多因素，淡季背景下社库拐点显现，同时随着氧化铝价格下滑，预计成本支撑也会有所松动，但是考虑到冶炼行业亏损规模较大，以及国内对于年后经济预期仍然存在，预计下方仍存一定支撑，短期关注19400-19600支撑情况，盘面延续震荡偏弱格局。

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