2024年10月11日，国务院办公厅转发了中国证监会、国家发展改革委等部门联合发布的《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》(以下简称《意见》)，《意见》首次提出“期现联动服务实体经济高质量发展”，要求“规范商品现货市场交易，促进商品现货市场优化升级，提高商品现货市场信用水平，为商品期货市场高质量发展创造更有利的基础条件”。《意见》的发布不仅着眼于当前的监管和风险防控，为期货市场的高质量发展绘制了长远蓝图，更为期货市场与现货市场的紧密结合打下了坚实的基础。

　　近年来，多地围绕期现结合制定了路线图，鼓励市场创新发展。2021年7月26日,广西壮族自治区人民政府印发《开展期现结合服务广西大宗商品交易市场建设实施方案》，率先在全国省级政府层面出台政策助推期货市场与现货市场联动发展。随后，广西相继建立了上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所中国—东盟大宗商品期现结合服务基地，推动上海期货交易所建设“中国—东盟有色金属基差贸易专区”。

　　2022年8月2日，广东省印发《关于完善期现货联动市场体系推动实体经济高质量发展实施方案》，从建立健全期货市场基础设施体系、推动大宗商品交易市场发展、大力推动期现结合业务发展、营造期货市场良好生态环境等4个方面提出16项工作任务，旨在发展完善期现货联动交易市场体系，打造完整期货产业链，推动广东优势产业升级，提升广东对重要大宗商品的价格影响力。

　　充分发挥期现结合的优势，能够为企业制定长期发展战略提供稳定基础，为实体经济高质量发展保驾护航。国际上，许多国家和地区通过期现结合政策成功提升了本国大宗商品市场的竞争力和影响力。

　　期货交易所作为期现结合的主阵地，近年来不断加强与产业客户和地方现货交易平台的合作，形成了很多先进做法和优秀案例。

　　2024年，上期综合业务平台扎实推进业务创新，先后上线保税燃料油仓单交易、合成橡胶仓单交易、保税仓单质押业务；与浙江国际油气交易中心合作，上线了浙油中心报价专区基差报价功能，不断发挥期现联动服务实体经济功能，在为实体企业提供更优质的衍生品综合服务、加强期现市场协同联动、营造更健康的产业链供应链生态中取得了良好成效。

　　郑州商品交易所与广西泛糖科技有限公司合作，在综合业务平台上设立泛糖专区，通过“期货市场定价、现货平台交收”实现期现市场优势互补，形成期货市场推动建设大宗商品统一大市场的新探索，平台的联动点价、竞争点价功能极大地提升了基差贸易的成交效率。今年前10个月专区共成交近16万吨，成交额超10亿元，同比分别增长260%、230%。

　　2023年9月，大连商品交易所上线了期转现平台，为参与期转现交易的企业提供业务申请、交易达成、资金结算等一站式服务。截至2024年10月底，有122家实体企业开展期转现交易，涉及现货114万吨，贸易额42.4亿元，联动期货成交量和成交额分别为11.3万手、37亿元。大连商品交易所期转现平台在促进期现货市场货物融通、价格融合、参与者融汇三方面发挥了重要作用。

　　此外，期货风险管理子公司也成为金融市场的重要组成部分，它们在期现结合中扮演着关键角色。截至目前，已有100多家风险管理子公司经中国期货业协会备案，开展现货贸易、基差交易、期转现、期现套利、仓单质押融资等一系列“泛现货”业务，这些业务以现货为基础，但不拘泥于现货贸易的形式，因此用“风险管理服务”这一概念可以更好地阐释这类业务的定义。

　　由于期现结合策略是一种复杂的交易方法，它要求交易者具备深厚的市场知识和敏锐的时机把握能力。需要密切关注市场动态，包括宏观经济指标、行业新闻、政策变化等诸多可能影响期货和现货市场价格关系的重要因素。因此，对普通的产业企业而言，这是一种“高门槛”的策略。特别是近年来，从“保险+期货”、虚拟库存到基差交易、场外期权，从期货定价、远期锁价、期现联动点价到延后点价、含权贸易，期现结合的业务模式愈发多元化，产业企业的需求也在不断变化。很多领先的企业已经把期现结合作为规避价格风险、增强上下游客户黏性、提升核心竞争力的重要手段，与之相配套的解决方案也不断涌现。

　　一方面，量身定制涵盖期现结合业务管理、风险管理等功能的信息系统软件已成为很多产业企业的“刚需”。另一方面，风险管理子公司基于对市场的深刻理解，在策略制定方面的优势得以凸显，能够为客户量身定制对冲方案，通过期货合约等金融工具，抵消或减少因市场价格波动带来的损失，成为帮助企业实现风险管理和稳健经营、助力期现结合落到实处的有力推手。

　　针对实体经济呈现的新的风险管理需求，风险管理子公司也在不断创新发展服务模式，帮助企业解决采购、销售痛点，满足企业发展及风险管理需求，实现“产业链、价值链、服务链”三链整合，促进期现市场的良性互动及实体经济的稳定发展。

　　展望2025：促进现货市场优化升级是期现结合更加紧密的关键

　　2024年，期现结合成为大宗商品市场的关键词。在政策利好和科技创新的双轮驱动下，全国期货市场与实体经济的联系更加密切，期货市场服务经济发展的功能日益显著。展望2025年，大宗商品市场围绕期现结合将迎来怎样的发展趋势？

　　“期货市场应实体经济需要而生、伴实体经济发展而长。为实现新目标，商品期货市场需与现货市场紧密结合，实现期现联动，以满足产业发展的实际需求，为实体经济的高质量发展提供支持。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说，“期货市场的设立初衷是为实体经济提供规避价格风险和套期保值的工具。过去，中国经济高速增长，期货市场主要应对价格上涨的风险；而当前经济处于下行周期，价格波动带来的风险更加显著，应对这些新的挑战刻不容缓。”

　　在他看来，场内期货应该把更多“功夫”用在场外。“企业和投资者可以通过买入或卖出期货合约来锁定未来价格，从而规避风险。因此，让更多相关方有效利用期货工具，提高市场透明度，形成公允和代表性的市场价格，为企业和投资者提供可靠的价格信号尤为重要。但是，期货公司的规定动作太多，自选动作太少，场外市场更多的是自选动作，因此场内期货的‘功夫’应该用在场外。”他进一步强调，“现货企业应以现货市场为基础，积极运用期货工具对冲风险和配置资源，解决产业链中的难点和痛点。而期货交易所和期货公司则要‘接地气’，满足现货企业和实体经济的避险和定价需求，提高服务质效，实现资源有效配置。”

　　山东港口投控集团期现事业部市场总监冯益朋表示：“长期以来，中国现货市场存在低标准、低信用，价格形成机制不完善等问题，而金融市场是高标准、高信用、价格形成机制完善的市场，二者的不匹配导致在大宗商品流通领域，现货市场与金融市场对接不够顺畅，金融服务实体经济的功能发挥不够完善。”

　　他进一步强调：“规范商品现货市场交易，促进商品现货市场优化升级，提高商品现货市场信用水平，是深度融入新发展格局，构建全国统一大市场，建设高标准市场体系，促进商品要素高效配置的时代要求，是商品期货市场更好服务实体经济的基石，是实现高质量发展，提升大宗商品价格影响力，大幅提升期货市场服务国民经济、配置全球资源能力的基础条件。”

　　纵观2024年，期现联动愈发紧密，但是仍有很多需要改善和提升的空间。冯益朋认为：一方面，商品供应链资产管理难度大、信用等级低，以银行为代表的金融机构对商品流通领域的金融服务力度不够、能力不足。另一方面，实体产业对期货价格的参与度有待提升，期货市场服务实体经济的效能发挥有待进一步完善。

　　业内人士表示，展望2025年，随着有色、油脂油料等产业在期现结合的实践中形成更多可复制、可推广的成熟模式，相信会有更多企业学习和运用这种先进模式来补充和完善自身的经营管理。

　　舟山生物柴油仓储价格发布，助力经济绿色低碳转型

　　1月2日，国内首个绿色燃料仓储市场价格指导产品——“舟山生物柴油仓储综合价格”正式对外发布，同时配套发布“舟山生物柴油仓储可用商业库容”。这是舟山开展生物柴油推广应用试点的生动成果，标志着浙江自贸试验区能源化工仓储品牌实现了绿色低碳转型新跨越，为落实浙江自贸试验区大宗商品资源配置枢纽建设、高质量建设国际海事服务基地、提升新型船舶燃料加注国际竞争力注入了强劲动能。

　　据悉，此次发布的生物柴油仓储价格和可用库容数据是在舟山市港航和口岸管理局的支持与指导下，由浙江国际油气交易中心向大鼎油储、华泰石油、金润石油、纳海油污水、世纪太平洋和中化兴中6家具备生物柴油储存资质的企业，采集生物柴油(B100)和船用生物燃料油(B24)两类产品的仓储信息，经计算后于每个月初对外发布。

　　近年来，在舟山市港航局的指导下，浙油中心先后发布了舟山仓储综合价格、舟山仓储可用商业库容等价格指数产品。去年10月，浙油中心联合中化兴中等落地全省首单油品库容交易业务，致力打造“仓储价格—可用库容—库容交易”的一体化仓储产品体系，持续吸引和集聚国内外石化供应商、贸易商和终端需求方来舟山开展仓储业务。截至目前，仓储价格报价企业增至14家，报价企业的油品商业库容规模约1471万立方米，约占舟山油品商业总库容的八成，仓储价格的市场覆盖面和品牌影响力持续提升。

　　下一步，浙油中心将继续深化和市港航局、仓储企业的合作，探索新型绿色船舶燃料仓储品牌建设与创新研究，为舟山油品业务发展注入“绿色活力”，提升保税燃料加注国际竞争力，为助力浙江自贸试验区大宗商品资源配置枢纽建设作出更大贡献。