海外产区处于季节性旺产季，国内天然橡胶货源陆续有货到港，叠加国储全乳胶流入一般贸易仓库，主要港口青岛地区天然橡胶库存累库节奏加快。那么1月份穿插国内春节假期的情况下，下游需求进一步转淡，预计港口库存累库趋势延续。

　　青岛地区天然橡胶库存累库节奏加快

　　据卓创资讯统计，12月27日当周，青岛地区天然橡胶样本仓库库存33.73万吨，较11月底增加4.32万吨，增幅14.69%，累库节奏加快。其中，保税区内库存5.89万吨，较11月底增加0.7万吨，增幅13.49%；一般贸易库存27.84万吨，较11月底增加3.62万吨，增幅14.95%。12月份正值海外主产区产出旺季，国内陆续有货到港，叠加国储全乳胶逐步移库至一般贸易库，主要港口青岛地区天然橡胶库存累库节奏加快。

　　供应端：船货陆续到港叠加国储胶入库现货供应增加

　　从天然橡胶产出季节性特点来看，12月份处于海外主产区旺产季，尽管泰国南部部分区域遭遇洪涝灾害，影响割胶进程的开展，但泰国东北部、越南产区上量较为稳定，整体而言，海外原料供应呈现季节性增加的趋势。从进口季节性表现来看，12月份国内天然橡胶进口量季节性增加。在海外产区旺产季的背景下，中国市场作为全球最大的天然橡胶消费市场，更多货源流入中国市场。另外，2024年年末，EUDR政策确定推迟一年执行，而此前造成的海外市场EUDR胶高溢价的形态逐步被修复，且国际轮胎厂在提前储备一定EUDR货源的情况下，对天然橡胶的需求有所放缓，从而造成天然橡胶货源更多分流至中国市场，故而四季度国内天然橡胶进口量整体呈现增加的趋势，12月份船货陆续到港，国内现货流通性有所增加。

　　此外，国储胶移库至一般贸易仓库是青岛地区天然橡胶库存累库的另一主因。据下表，2024年下半年，国储局共计抛储天然橡胶24.45万吨。下半年最早9月份抛储，相关出库手续及流程大概需要1.5-2个月，自11月底开始，陆续有国储全乳胶移库至青岛地区一般贸易仓库，而12月份入库货源更是有所增加。预计未来1-2个月，国储胶还将继续保持移库节奏，部分货源流入一般贸易仓库。

　　需求端：下游工厂春节前备货心态谨慎

　　据卓创资讯数据，12月份，全钢轮胎样本企业平均开工负荷60.09%，较上月开工走低0.34个百分点；半钢轮胎样本企业78.72%，较上月走低0.04个百分点。12月处于轮胎行业终端消费淡季，且月内新订单不及前期，对应排产订单有所下滑，虽然在提前储备春节库存的前提下对开工有所支撑，但整体开工水平不及上月。另外，从成本端来看，全钢轮胎主要原材料丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑月均价均呈现下跌的趋势，但天然橡胶人民币混合胶价格重心仍然上移。混合胶与合成橡胶存在一定替代关系，在合成胶价格更具优势的情况下，下游轮胎企业会主动适当缩减天然橡胶用量。此外，12月份全钢轮胎生产利润仍然呈现亏损的状态，成本压力下，对天然橡胶的采购愈加谨慎，限制天然橡胶现货消化节奏。

　　预计1月份主要港口青岛地区天然橡胶库存延续累库趋势

　　故而，在天然橡胶到港量增加、国储胶逐步移库而下游采购节奏表现一般的情况下，12月份青岛地区天然橡胶库存累库节奏加快。就2025年1月份而言，海外产区仍然处于季节性旺产季，将支撑国内天然橡胶到港量，且国储胶移库节奏保持，现货流通性增加。但下游需求因出穿插春节假期，多数工厂存在放假计划，原材料备货计划提前完成，需求将逐步转淡。供增需弱，预计主要港口青岛地区天然橡胶库存延续累库趋势。