策略摘要

　　塑料谨慎做空套保。PE裕龙、宝丰新增产能已兑现，存量装置开工亦有进一步提升预期，供应压力逐步回升，适合逢高配空。甲醇谨慎做多套保。伊朗冬检持续，预计1月进口量进一步下降，港口去库周期，但关注下游MTO停车节奏。跨品种LL-3MA价差逢高做缩。

　　核心观点

　　市场分析

　　塑料方面，12月中旬份裕龙石化及内蒙宝丰新装置均已兑现投产；国产装置检修方面，国内存量装置负荷逐步上提。进口方面，进口回升速率仍偏慢，中国PE进口压力暂不大。而中游环节看，贸易商库存仍处于年内低位，现实库存仍低，处于强现实弱预期的格局，基差仍维持高位，等待库存累积后的基差回落。

　　甲醇方面，伊朗冬季气源紧张，气头甲醇检修，伊朗开工率处于历史低位，传导至1月中国甲醇进口量进一步下降，目前港口仍处于去库周期现实中。但关注下游MTO检修进度，12月底兴兴MTO进入检修(持续时间待定)，1月原去库幅度有所削减。内地方面，煤头甲醇开工率持续高位(煤制生产利润偏高)，但下游订单尚可，内地工厂累库压力兑现慢。

　　策略

　　塑料谨慎做空套保。PE裕龙、宝丰新增产能已兑现，存量装置开工亦有进一步提升预期，供应压力逐步回升，适合逢高配空。甲醇谨慎做多套保。伊朗冬检持续，预计1月进口量进一步下降，港口去库周期，但关注下游MTO停车节奏。跨品种LL-3MA价差逢高做缩缩。

　　风险

　　甲醇伊朗装置降负持续性，下游MTO装置检修节奏，塑料新装置运行情况。

　　以上内容节选自华泰期货已经发布的化工专题报告20250103：《PE新增产能压力逐步兑现，甲醇伊朗冬检持续》，完整报告请通过华泰天玑系统查阅：https://ent.htfc.com。