【观点】广州期货：强美元继续压制铜价
发布时间：2025-1-3 09:45阅读：222
(1)宏观：美国12月Markit制造业PMI终值49.4，预期48.3，初值48.3，11月前值为49.7，去年同期为47.9。50为荣枯分界线。
欧元区两大经济体德国和法国的制造业活动在12月份继续萎缩，德国12月PMI为42.5，低于11月的43.0，法国PMI降至41.9，为2020年5月以来最大降幅。
(2)库存：1月2日，SHFE仓单库存19206吨，增1270吨；LME仓单库存271350吨，减50吨。
(3)精废价差：1月2日，Mysteel精废价差1855，收窄9。目前价差在合理价差1434之上。
综述：从经济数据表现来看美强欧弱态势持续，推升美元指数延续强势上破109压制整体有色。国内政策真空期，当下整体市场情绪偏谨慎，股市波动对商品市场亦有影响。产业面，铜矿供应矛盾未缓解，继续为价格提供底部支撑，不过临近年关，下游消费或将继续回落，而短期精炼供应增加或使得库存继续回升。整体利多有限，价格维持震荡承压运行，参考72500-74000。
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(1)库存：10月23日，SHFE仓单库存58557吨，减773吨；LME仓单库存279625吨，减475吨。 (2)精废价差：10月23日，Mysteel精废价差1106，扩张30。目前价差在合理价差1467之下。 综述：宏观面，美国大选不确定性和降息预期降温，美元继续升至近三个月新高，整体有色承压运行。基本面，国庆后库存持续累增，现货维持贴水，但10-11月冶炼端扰动加大，精铜产量环比或继续走低，将缓解库存压力。整体而言，当前铜供需矛盾不大对价格影响相对有限，短期价格更多受宏观情绪波动，国内政策持续拖底提供支撑，强势美元压制短期价格上...
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