【导语】2024年四季度，锌价重心上移，整体居于年内高位，那么到2025年，锌价能否延续此轮行情，价格是继续上行，还是转头向下？

　　2024年四季度，锌价走势震荡上涨，整体价格重心居于年内高位。四季度价格高企，主要与供应收紧以及资金面的推动有关。那么2025年一季度来看，预计行情整体延续四季度的高位，但1-2月受春节假期影响，需求转弱，行情或承压有下滑表现，但下方空间或有限。

　　供应收紧，四季度价格走势上行

　　根据卓创资讯监测，截至12月24日，2024年四季度锌现货均价在25506元/吨，环比三季度上涨8.20%，同比去年上涨19.72%，锌行情整体居于高位。四季度锌价格走势呈现出震荡上涨的表现，价格重心居于年内高位，价格震荡区间上升至24700-26800元/吨。

　　四季度价格高位运行，主要在于供应面的收紧，以及情绪面和资金的推动。首先，供应面来看，从原料端到现货端，市场出现了不同程度的紧张；由于锌矿山和矿石加工利用率的下降，以及采矿淡季的到来，锌精矿的供应进一步转弱；受此影响，冶炼厂开始控产，部分冶炼厂停产锌锭，转产锌合金等产品，导致现货锌供应也逐步收紧，受此影响，供需差也有缩小表现。其次由于供应收紧的情况出现，市场担忧情绪升温，与此同时资金面进一步推动下，价格高位运行，价格重心涨至年内高位。

　　一季度价格支撑仍在，但需提防回落风险

　　那么到2025年一季度来看，预计市场支撑仍在，价格重心或维持高位，但1-2月需提防回落风险。一方面，市场利多情绪以及供应收紧的影响仍在，尤其是现货缺货导致的社会库存低位运行，目前卓创资讯监测的锌锭样本社会库存已经下滑至5.88万吨，接近近三年同期的低位，且后市仍有望突破低点。供需差或进一步收窄，从而短期给到价格支撑，1月行情仍有望高位开局。

　　另一方面，尽管市场有一定的支撑存在，但1月末即将迎来农历春节，按照往年规律，自1月初开始，下游企业便会陆续降低开工，逐步停工放假，直至2月中旬之后陆续开始恢复，且2月下旬需求恢复速度也相对偏慢，到3月基本完成复工。因此，在需求端逐步下滑的预期之下，锌供应收紧也难以抵挡需求下滑速度，彼时社会库存或进入累库通道，供需差扩大，锌价无较多宏观指引的情况下，或走势承压，有回落预期。但正是因为需下滑多为季节性因素，且市场仍有支撑的背景下，锌价回落空间或有限。

　　进入3月份，随着需求的回温，供需基本面恢复正常运行后，锌价在基本面影响下或走势再度趋稳，但届时宏观面或有消息释放，从而影响价格波动。3月份国内或有重要会议召开，市场多期待或有利多消息和政策的公布，从而对市场情绪面以及需求面有一定提振，带动价格走势回温。

　　因此，综上所述，预计2025年一季度锌市场行情高位运行，但1-2月份有回落风险，预计一季度价格重心或围绕25400元/吨，价格震荡区间或围绕24400-26800元/吨。