今日商品期货涨跌互现。黑色板块中，焦煤与铁矿石分别上涨1.47%、0.64%。能化板块中，PTA上涨2.22%，PVC下跌1.06%。有色板块中，氧化铝与不锈钢分别下跌2.35%、1.55%。农产品板块中，生猪上涨2.07%，棕榈油下跌2.33%。

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　　一、股指期货

　　新年的第一个交易日，股市大跌，IM，IF期指纷纷跌超3%，连续两日大跌，日线跌破重要支撑位。

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　1、年报进入预披露阶段，市场担心业绩不佳，尤其是小盘股；

　　2、新国九条25年1月1日正式实施，退市规则更严，资金开始出逃，叠加第一条原因，所以近两交易日，IM跌幅比IF更大。

　　3、市场担忧中国25年经济表现，持续购买国债，压低债券收益率，中美利差继续走阔，资本外流压力较大，股市承压。

　　经过两个交易日的大跌行情，市场整体情绪偏空，日线跌破重要支撑位，叠加特朗普即将正式上台，对华关税政策将要落地，近期股指相对承压，后续需关注国内更多刺激政策出台，届时将迎来修复行情。

　　二、氧化铝

　　1月2日氧化铝主力2502合约重心下移，向近期震荡区间下限靠拢，截止下午收盘报4700，跌幅2.35%。

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　铝土矿供应依旧紧张，进口铝土矿及国产铝土矿价格继续抬升，但目前氧化铝企业利润仍处于高位，提产积极性高，氧化铝开工率维持高位，另外进入2025年国内有大量新增产能释放预期。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部SMM

　　数据来源：华闻期货交易咨询部SMM

　　数据来源：华闻期货交易咨询部SMM

　　12月份国内电解铝产量为370.89万吨，同比+4.13%，月内四川、广西地区多家电解铝厂因成本过高和技改减产，四川、贵州等地复产进度停滞，新疆、内蒙、宁夏等地项目正常进行中。进入2025年1月份，预计国内电解铝运行产能持稳，目前暂无更多企业计划减产，但企业成本压力仍大，据测算，12月份国内近71%的电解铝运行产能处于亏损状态。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部SMM

　　数据来源：华闻期货交易咨询部SMM

　　截止12月27日国内氧化铝总库存为370.8万吨，较前一周减少1.8万吨，维持降势。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部钢联

　　整体来看，目前氧化铝期现价差虽较大，但在现货价格同样下跌以及远期供应增量较大预期下，氧化铝期价继续承压，短期氧化铝市场亦供增需稳，预计后续供应过剩预期将持续打压其期货价格，氧化铝价格或易跌难涨。

　　风险提示：

　　海外铝土矿供应情况；国内氧化铝现货价格走向；氧化铝库存动向。