2025年首个交易日，投资者期待的“开门红”行情再次落空。大盘权重股集体走弱，并带动指数持续下行，截至今日收盘，沪指跌2.66%，深证成指跌3.14%，创业板指跌3.79%，两市合计成交1.39万亿元。

　　板块题材上，除零售、社区团购、食品加工制造和预制菜等少数消费类相关逆市走强外，多数行业板块个股乏善可陈，保险、证券、航空航天、半导体板块跌幅居前。

　　分析指出，A股今日走弱和强势美元给到的压力有一定关联。2024年12月，美联储在议息会议上的“鹰派”表态推动年末美元指数持续走强，全年涨幅扩大至7%，录得2015年以来最佳年度表现。受到强势美元影响，日元、澳元、纽元（新西兰元）的2024年走势均承压贬值幅度10%左右，新兴市场货币所承受的压力尤为突出，土耳其里拉、阿根廷比索以及巴西雷亚尔贬值幅度均超过20%。相较而言，英镑、人民币的走势更加稳健。

　　伴随着美国总统特朗普即将“履新”，强势美元所带来的担忧确实给新兴市场汇率以及资本市场带来了压力。高盛在其年度汇市展望中称，美元将迈入“更强更持久”时代。该行表示，随着全球经济和政策环境的变化，2025年“强美元”将成为外汇市场的主旋律，且这一趋势将维持较长时间。高盛认为，推动2025年美元走强的因素主要有三方面，其一为美国经济仍具有韧性，其二则在于强美元环境下的资本流动具有明显的“虹吸效应”，其三则是特朗普“关税政策”对后续全球贸易和资本流动的影响将进一步支撑美元。

　　不过，不少业内机构仍然坚信，尽管面对强势美元以及全球经济增长放缓等多重压力，人民币中长期依然将保持韧性。“尽管今年以来多数交易日，人民币汇率有一定下跌压力，但在岸人民币汇率仍在7.0-7.3之间上下波动。”一位香港银行外汇交易员坦言，多重因素支撑着人民币汇率的“抗跌性”。一是跨境资金流动恢复净流入，尤其是前三季度，银行代客涉外收支总体呈现小幅顺差状况，货物贸易延续资金净流入，外资来华产业投资趋势逐步向好；二是结售汇趋向基本平衡，前三季度，结售汇在经历二季度逆差扩大后，从三季度起重新回到均衡水平；三是尽管人民币汇率面临一定贬值压力，但境内外贸企业等市场主体对人民币汇率上下波动的预期相对平稳；四是外汇市场交易相对活跃，越来越多金融机构与企业通过外汇衍生品对冲人民币汇率贬值风险，有效分散转移了人民币即期汇率贬值压力。

　　在此之前，中国人民银行宣布将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2024年第十期和第十一期中央银行票据，期限分别为3个月（91天）和1年，共计450亿元。业内专家表示，人民银行通过发行离岸人民币央票调节离岸市场的人民币流动性，有助于稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。除了离岸人民币央票，当前外汇政策“工具箱”内的储备工具依然充足。比如，外汇风险准备金、外汇存款准备金、跨境融资宏观审慎调节参数等均可在必要时候发挥作用。

　　针对开年即进入“困难模式”的A股市场，华泰证券策略表示，资金面供需力量趋于弱平衡，市场短期或进入“存量博弈”的小歇脚期：一是上周以“腾落指数”、站上20日均线个股占比衡量的市场赚钱效应回落，交易性资金热度环比继续降温，其中融资资金单周净流出创2024年10月以来新高；二是国内年末机构考核、海外圣诞假期结束，配置型资金上周热度有所修复，公募权益仓位环比回升、外资净流出规模收窄，参考历史海外圣诞假期结束后外资或迎来阶段性回补；三是逆势资金走平，ETF小幅净申购、产业资本表现相对平淡。综合来看，资金面供需力量逐步进入弱平衡状态，“存量博弈”归来下注重规避筹码集中度较高板块。

　　中信建投则表示，未来市场整体预计仍以震荡为主。政策定调积极，但宏观经济扭转仍需时间，且1月随着特朗普上任相关制裁政策落地预期加强，恐对我国出口景气度产生直接影响。风格预计逐步回归业绩大票，小盘风格1月通常面临调整风险。此外，1月即将迎来年报业绩快报披露期，且新国九条中的ST规则于1月1日实施，前期概念炒作的较多小票或有较大调整压力。结合目前的行业跟踪，年报预告方面，中信建投预计高景气行业占比仍偏低，科技等细分行业有明显亮点。

　　橙柿互动·都市快报 记者 林司楠