长江期货：两高两低压价格，增产扩能迫成本

　　我们预计明年铁矿石价格重心下移，非主流矿山成本形成支撑，期间国内政策出台推升矿价，普氏62%指数运行区间在80~110美元/吨。明年铁矿石将会是供强需弱的格局，基本面难以提供趋势性的上涨动力，市场看空情绪依旧高涨，做多仍以投机为主。9月国内政策出现拐点，但预期多有反复，保持“战略定力”的政策节奏明显。财政主力由原先的地方转移到中央，但中央也并非完全的兜底，仍然是希望行业忍痛进行转型升级，发展新质生产力，因此形成了“托而不举”的政策感受。明年从经济增速、稳定股市、先立后破以及对特朗普见招拆招等角度来看，政策会挤牙膏式地放出。届时，会拉升矿价但向上空间有限，铁矿的下跌周期并没有结束。

　　华联期货：供需过剩格局加剧，大方向上偏空

　　2024年我国铁矿石供增需降，库存不断攀升，矿价单边下跌，但年内也有2波小幅反弹行情。2025年，全球新一批产能扩张计划积极推进，铁矿石产能有增无减，供应预期宽松，同时，需求方面，2024年房地产政策持续放宽，降息、降首付等刺激政策不断加码，但商品房去库存依旧缓慢，9月26日中央政治局会议强调，要促进房地产市场止跌回稳，预计2025年房地产延续去库存，楼市政策促销售、控新增，新开工和施工维持负增长，出口方面也难言乐观，受海外反倾销和国内钢铁出口政策收紧影响，粗钢预计出口量下滑，铁水产量也将下滑。2025年整体上供需过剩加剧，大方向上偏空。但根据季节性来看，一季度是供减需增，明年春季真实需求具备转好的预期后，结合增量政策落地见效，容易出现阶段性上涨行情。

　　铜冠金源期货：高供应高库存，铁矿承压运行

　　展望明年，美对外加征关税，美国经济韧性较强，欧元区经济偏弱，全球经济承压。国内房地产用钢需求难有起色，基建进一步增量空间有限，明年用钢需求预计进一步下降。供应端延续增产势头，预计铁矿石供需宽松，过剩加重库存增加。明年矿价将承压运行，参考区间600-980元/吨。

　　建信期货：铁矿供过于求趋势难改，价格重心或将下移

　　总体来看，宏观层面，美国大选结果落定，特朗普重返白宫，钢材及钢材制品的出口或将受到一定影响。房地产方面，在政策的强刺激之下，2024年10月的销售端数据出现好转信号，市场信心有所提振，但目前的房地产政策主要以去库存、减供应、促消费为主基调，“开工-投资”链条的打通还需要更为漫长的等待，地产用钢需求或将持续萎缩。基建方面，地方政府化债进程加快，地方财政收支压力将有较大程度的缓解，从而给基建投资腾挪出更多的空间。基本面上，需求方面，预计2025年粗钢需求与24年基本持平，废钢消耗量的增长或将挤压铁矿需求空间，铁矿需求或将再度回落。供应方面，海外矿山进入新增产能释放期，2025年新增产能或将超过一亿吨，而考虑到2024年港口库存的累计情况，2025年的国内进口或将相对谨慎。总体来看，铁矿供过于求趋势难改，价格重心或将下移。

　　华泰期货：产能过剩元年，铁矿供需宽松

　　2025年，全球铁矿石产能预计将持续扩张，新投产能所释放的铁矿石供应量有望实现显著增长。综合分析，不考虑西芒杜铁矿项目产量的影响，我们初步预测全球部分新投产铁矿项目将为市场带来约5000万吨铁矿石供应增量。这一增量无疑将对铁矿石市场供应格局产生重大影响，可能导致铁矿石年度均价进一步下降，同时减少边际成本较高的非主流铁矿石供应。

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