上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收涨0.46%，报3290元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收涨0.94%，报3978元/吨。

　　昨日原油震荡上行，燃料油小幅高开后震荡上行；高硫燃料油价格中枢持续走高、低硫燃料油近日盘面有所企稳。据国务院关税税则委员会关于2025年关税调整方案的公告，自2025年1月1日起燃料油进口关税税率调整为统一调整为优惠税率6%（2025年暂时按照3%执行）。燃料油进口关税此前为1%。高硫燃料油市场结构依然保持坚挺，基本面偏强，FU仓单有所增加；冬季存在边际走弱预期。低硫燃料油2025年第一批出口配额正式下发，与2024年首批下发量持平，预计国产量将逐步回升；近期海外部分炼厂检修、冬季对燃油需求有望逐步增加，市场结构有短期企稳迹象；但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值未来将面临新的压力。

　　单边中性，短期观望为主；关注高硫燃料油市场边际转弱的信号

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