【盘面回顾】夜盘双焦震荡上涨，JM2505收1161.5涨1%，J2505收1829.5涨2.41%

　　【信息整理】1.中国财政科学研究院院长杨志勇表示，根据对2025年经济形势的展望，明年将安排更大规模政府债券，还将实施提振消费专项行动。

　　2.财政部：年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30%；对于路线相对固定、主要在城区行驶的公务用车，原则上100%采购新能源汽车。

　　【南华观点】临近年底，部分煤矿完成年度生产任务，开始主动减产，内煤矿山开工率快速下降。下游独立焦化厂陆续补库，钢厂焦化补库积极性较差，焦煤成交未见好转，现货流拍率高企，各环节库存累积严重。 上周五焦炭五轮提降正式落地，入炉煤成本一再让利，即期焦化利润持续改善。前期部分地区焦化厂因环保问题限产，但焦化利润维持高位，焦化厂大面积减产的意愿不强。下游钢厂焦炭日耗下降，焦炭库存可用天数快速抬升，焦炭库销比走高，基本面矛盾边际恶化。展望后市， 短期内下游钢厂集中检修，铁水加速减产，双焦刚性需求走弱。考虑到钢厂利润有所改善，1月铁水下滑空间不大，双焦需求有望见底回暖。观察矿山年后复产积极性，若矿山复产能够加以节制，叠加节后钢厂复工复产，焦煤可能出现阶段性供需缺口，利于盘面止跌反弹。此外，当前盘面焦化利润估值较高，且焦炭供需矛盾持续累积，焦煤矿山生产节奏变化可能影响两品种间的强弱关系，盘面焦化利润可能出现估值回归驱动，需持续关注。

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