玉米：逐渐转入震荡偏强，下探时逢低做多。

　　近日相关部门发出通知:一、鉴于国家审计对玉米跨年度核扣提出质疑，要求各关年底前完成今年进口玉米的核扣，杜绝出现跨年度核扣的情况。

　　二、关于2025年进口玉米的管控方式，预计不再采取直接下发额度的方式，国家相关部委正在拟定文件，以最终下发文件为准。正式文件下发前请通知企业暂停进口(针对保税加工业务)，等待通知。

　　本周(12.23-12.27)中央储备玉米招标采购周比有所增加，累计挂网采购27.2万吨，成交26.8万吨，成交率98.5%。对比来看，上周(12.16-12.20)中央储备玉米累计挂网采购12万吨，成交11.9万吨，成交率99%。最近现货略涨，但盘面上涨幅度较大，玉米期现已经超出无风险套利。盘面上涨较多的逻辑，最近传言较多，市场传中字头国企收购玉米，国家给补贴70元/吨。芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘温和上涨，创下六个月新高，因为市场猜测美国玉米期末库存预估值可能进一步下调。根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至12月26日，全国饲料企业平均库存30.39天，较上周减少0.40天，环比下跌1.30%，同比上涨0.20%。据Mysteel农产品调研显示，截至2024年12月25日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量460.6万吨，增幅4.28%。12月27日，主流玉米15水分，容重700收购价为1980-2010元/吨。

　　美玉米开盘上涨，反弹到近6个月新高，后期仍有反弹空间。收储量目前仍较低，东北港口玉米稳定，产区黑龙江玉米价格仍偏弱，吉林玉米也偏弱。

　　华北玉米上量较多，玉米现货企稳，小麦价格也偏弱，东北玉米与华北玉米价差仍较小。中储粮进口玉米停止拍卖，预计短期玉米现货下跌空间有限。盘面夜盘继续反弹，盘面升水扩大。

　　总体看玉米期货近期走势仍然以震荡为主，但可能逐渐转为偏强走势。主要原因如下：

　　一是利空情绪大幅释放，截至12月20日，根据国家统计局二等黄玉米均价数据，已跌至2032元/吨，同比下跌达到454元/吨，跌幅18.2%，创出2020年4月以来的新低，较2021年3月2915元/吨的峰值下跌30%。大幅下跌使得利空基本释放，所以近日才能企稳。

　　二是根据中国饲料工业协会数据粗略加总计算，下半年以来玉米饲用量同比增长1000万吨以上。主要是生猪存栏逐渐回升导致。

　　三是前11月进口总量减少近4成。11月我国玉米进口30万吨，同比减91.8%。自6月起同比减幅明显，1-11月累计进口1332万吨，同比减39.9%。11月大麦进口72万吨，同比减40.9%。1-11月粗粮总计进口3508万吨，同比下跌4.5%。尽管前期进口量大，但9月以来，饲用粮月度进口量同比减幅从22%扩大至67%，导致前11个月累计进口量首次同比转增为跌。

　　四是政策始终在支撑。近期，中储粮是一方面持续扩大玉米收购库点，据经济日报报道，截至目前，中储粮在各玉米主产区共布设收购库点超过340个，积极发挥稳市场稳预期作用。另一方面则是停止进口玉米的拍卖，两者共同作用，向市场释放托市的信号。

　　五是2024年全球玉米产量有所下降，导致美国玉米期货已经结束熊市周期进入震荡偏强的走势。

　　综上所述，国内玉米期货利空基本释放，后期随着基层卖粮高峰结束之后玉米现货也将企稳回升，玉米期货有望震荡偏强。

　　操作上下探时逢低做多。

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