2024年鸡蛋行情回顾：

　　2024年鸡蛋现货价格先跌后涨上半年鸡蛋现货价格先跌后涨，由于在产存栏的持续增加使得今年鸡蛋整体供应情况较为充裕，叠加前期饲料成本的表现较为一般使得蛋价重心较低，开年主产区蛋价跌至阶段性低位3.18元/斤附近，之后伴随着市场需求表现尚可蛋价略有回升后维持稳定，下半年旺季期间蛋价表现较为强势，蛋价最高涨至5.1元/斤附近后开始下落，但一方面鸡蛋自身需求表现尚可使得旺季结束后鸡蛋现货价格回落相对有限，目前在4元/斤附近震荡。

　　上半年鸡蛋期货合约表现先跌后涨，在鸡蛋供应宽松的背景下鸡蛋需求表现较为一般鸡蛋期货合约持续下跌至最低3315附近，年后需求情况改善较为有限，期货价格基本以区间震荡为主，之后随着鸡蛋逐渐进入旺季消费，需求情况的改善使得鸡蛋期货价格有上涨趋势，最高涨至4100附近，但之后期货价格开始有所回落，然而由于现货价回落幅度相对有限，期货价格下跌至3500附近后开始进入震荡调整阶段。

　　供应端来看，由于今年整体蛋鸡养殖行业利润情况表现较好，无论是行业内还是行业外资金都增加了对蛋鸡养殖的投资，因此今年下半年补栏量较高，且考虑到明年春季又是补栏高峰，在利润情况较好的驱动下，预计明年蛋鸡在产存栏量将继续维持在高位。

　　需求端来看，预计2025年春节前鸡蛋需求会有所增加。此外，今年下半年整体需求表现尚可，其中主要原因可能是需求收入弹性导致的影响，鸡蛋属于蛋白质类的低质品，随着社会收入水平的降低，需求反而增加。因此，虽然说国家在2025年会刺激需求，但具体落实、实施以及效果显现可能会反应在下半年，因此预计在短期内鸡蛋消费大概率继续维持较好水平。

　　饲料成本方面，2024年单斤鸡蛋对应的综合饲料成本从年初3.2元跌至年末2.5元附近，而2025年初期单斤鸡蛋对应的综合饲料成本已经跌至2.5元附近，比去年同期跌了0.7元/斤，因此预计2025年饲料成本价格重心大概率低于2024年水平，对鸡蛋现货价格支持继续减弱。

　　综合来看，预计2025年供应高于2024年水平，饲料成本要比2024年低，如果说需求端表现较2024相差不大的话，我们预计2025年鸡蛋价格重心可能会低于2024年水平。

　　预计期货合约走势仍受季节性影响而变化较大，但价格重心相对于2024年相比而有所下降。

　　风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。

　　1、市场回顾

　　现货方面：2024年鸡蛋现货价格先涨后跌。春节结束主产区价格跌至最低3.1元/斤后有所上涨，随着进入下半年消费旺季涨至最高5.2元/斤；主销区跌至最低3.5元/斤后随着进入旺季消费涨至最高5.1元/斤，之后虽有回落但一方面当前供应矛盾不明显以及需求表现尚可使得蛋价下跌至4元/斤附近后进入震荡走势。

　　2、供应端

　　根据卓创数据11月份全国在产蛋鸡存栏量为12.84亿只，较上月增加0.03亿只，同比增加6.4%，略低于之前预期。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年12月、2025年1月、2月和3月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.94亿只、13.02亿只、13.06亿只和13.1亿只。由于实际的补栏量较高，可能会导致实际在产蛋鸡存栏量高于推测值，但是如果明年利润情况较差可能会导致淘汰量大增从而减缓供应压力。

　　鸡蛋大中小码蛋占比情况：根据卓创数据显示，12月大码蛋占比43.95%(历年同期中低位)，中码蛋占比43.62%(历年同期中高位)，小码蛋占比12.43%(历年同期中高位)。

　　产蛋率方面，11月份产蛋率略有增加，目前产蛋率约为91.82%，结合历年同期数据来看处于历年同期较低位置，预计未来产蛋率将维持当前水平甚至有略增的可能性。

　　补栏：11月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4569万羽，同比增加2.8%。鸡苗价格方面，12月鸡苗价格来看处于高位，当前中国市场蛋鸡苗周度市场价为4.37元/羽，环比上月同期4.11元/羽上涨0.26元/羽。

　　淘鸡：12月蛋价变化不明显，养殖利润受饲料成本下跌而有所增加，市场淘汰积极性有不高，结合历史数据来看，2024年全年淘鸡量处于较低位置。根据卓创数据显示，12月份全国主产区淘汰鸡出栏量分别为2394万只、2218万只、2060万只以及1932万只。根据卓创数据来看，截至12月19日淘汰鸡日龄涨至551天附近，考虑到当前市场老鸡日龄较高且春节前市场会有节前淘汰的可能性，因此预计1月淘汰鸡量大概率会有所上升。对于2025年来看，考虑到需求端可能大概率继续维持尚可水平，市场对于淘汰鸡方面可能会有季节性的淘汰适龄老鸡。

　　综合来看，目前鸡蛋现货供应仍处于宽松局面，从当前补栏数据来看，预计未来蛋鸡在产存栏量仍将维持高位，但考虑到12月老鸡日龄以及节前淘汰的情况，预计未来春节前后鸡蛋现货供应虽然维持宽松但预计供应压力不会太大。新一年来看，根据当前补栏以及结合4年补栏数据均值来推测，预计2025年补栏情况整体处于历年中位，但由于今年下半年你养殖利润较好，可能明年上半年补栏量将高于预测水平，因此推测全年蛋鸡在产存栏继续维持较高位置，鸡蛋供应大概率继续维持宽松状态。

　　3、需求端

　　当前鸡蛋需求表现尚可，考虑到春节前第四季度属于鸡蛋消费旺季，预计大概率继续维持当前水平。根据卓创数据，今年整体鸡蛋销售情况持续处于高位，截至2024年12月19日，全国代表销区鸡蛋全年累计销量为415184吨，同比增加8.4%。

　　从餐饮收入来看，2024年全年餐饮收入表现尚可。根据国家统计局的数据，2024年11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3%，其中11月餐饮收入绝对量为5802亿元，同比增长3.9%；1-10月累计餐饮收入为50169亿元，同比增加5.6%。

　　库存：2024年下半年鸡蛋各环节库存持续处于较低位置。根据卓创数据现实，12月份最新流通环节鸡蛋库存量为1.08天，生产环节的鸡蛋库存量在1.1天。

　　综合来看，考虑到第四季度仍然是鸡蛋消费旺，并临近元旦、春节假期市场可能会有备货行为，因此预计2025年春节前鸡蛋需求会有所增加。此外，今年下半年整体需求表现尚可，其中主要原因可能是需求收入弹性导致的影响，鸡蛋属于蛋白质类的低质品，随着社会收入水平的降低，需求反而增加。因此，虽然说国家在2025年会刺激需求，但具体落实、实施以及效果显现可能会反应在下半年，因此预计在短期内鸡蛋消费大概率继续维持较好水平。

　　4、成本以及养殖利润

　　2024年饲料成本处于偏低位置，预计2025年上半年大概率继续维持当前水平。当前玉米价格为2037元/吨；豆粕价格为2860元/吨。当前综合饲料成本约在2283元/吨附近对应一斤鸡蛋的饲料成本2.51元/斤附近，处于历年较低位置。

　　从利润方面来看，根据卓创数据显示，截至12月19日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.55元/斤，较前一周相比持平;12月13日，蛋鸡养殖预期利润为13.52元/羽，较上一周价格上涨0.44元/斤。当前鸡蛋现货价格表现较为稳定，随着饲料成本的下降使得养殖利润也有所上涨，考虑到春节前可能会出现节前备货的可能，预计单斤盈利情况大概率继续维持当前水平。

　　5、替代品

　　2025年蔬菜价格下半年大幅上涨至高位后回落，目前处于历年同期中位，但考虑到临近春节开始对蔬菜需求有所增加，不排除后续有上涨的可能。截至12月22日，寿光蔬菜指数为122.15；猪肉价格整体变化不大，截至12月20日价格为16.97元/公斤附近。综合来看，预计2025年无论蔬菜价格还是猪肉价格大概率维持正常水平，对鸡蛋的替代需求可能不会有特别明显的提振。

　　供应端来看，由于今年整体蛋鸡养殖行业利润情况表现较好，无论是行业内还是行业外资金都增加了对蛋鸡养殖的投资，因此今年下半年补栏量较高，且考虑到明年春季又是补栏高峰，在利润情况较好的驱动下，预计明年蛋鸡在产存栏量将继续维持在高位。

　　需求端来看，预计2025年春节前鸡蛋需求会有所增加。此外，今年下半年整体需求表现尚可，其中主要原因可能是需求收入弹性导致的影响，鸡蛋属于蛋白质类的低质品，随着社会收入水平的降低，需求反而增加。因此，虽然说国家在2025年会刺激需求，但具体落实、实施以及效果显现可能会反应在下半年，因此预计在短期内鸡蛋消费大概率继续维持较好水平。

　　饲料成本方面，2024年单斤鸡蛋对应的综合饲料成本从年初3.2元跌至年末2.5元附近，而2025年初期单斤鸡蛋对应的综合饲料成本已经跌至2.5元附近，比去年同期跌了0.7元/斤，因此预计2025年饲料成本价格重心大概率低于2024年水平，对鸡蛋现货价格支持继续减弱。

　　综合来看，预计2025年供应高于2024年水平，饲料成本要比2024年低，如果说需求端表现较2024相差不大的话，我们预计2025年鸡蛋价格重心可能会低于2024年水平。

　　预计期货合约走势仍受季节性影响而变化较大，但价格重心相对于2024年相比而有所下降。

　　风险提示