【南华观点】部分煤矿完成年度生产任务，内煤矿山开工率环比降低。中蒙口岸监管区库存压力较大，近期通关车数高位回落。澳煤需求走弱报价下滑，观察降价持续性，进口窗口或再度打开。焦化厂陆续开启冬储补库，焦煤矿山库存向下游转移，但补库需求低于预期，现货流拍率高企。 华北地区钢厂开启五轮提降， 短期焦化利润承压，观察入炉煤让利情况，部分地区焦企因环保问题减产，焦煤炼焦需求下滑。下游钢厂集中检修，铁水季节性减产，螺纹需求淡季不淡，部分钢厂转产螺纹。 展望后市，考虑到下游成材矛盾不大，双焦冬储补库进程加速，现货跌幅有望收窄。节前矿山减停产增加，焦煤供需差收窄，叠加部分多矿空煤头寸离场，短期内煤焦有一定减仓反弹的驱动。不过，中长期焦煤供需矛盾难以解决，叠加宏观真空期向上盘面驱动偏弱，煤焦不具备趋势性反转的条件。

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