近期，各期限国债到期收益率快速下行。截至12月17日，10年期国债收益率跌至1.7%附近，30年期国债收益率跌破2%，已至历史低位水平。债牛行情下，债券基金净值持续走高，受到市场投资者广泛关注。上银基金认为，在当前时点，股票相对债券的性价比凸显，并迎来权益资产配置窗口，合理提升权益类产品的配置将是理性的选择。

　　利率中枢下移

　　权益类资产相对配置价值彰显

　　在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策预期下，国债到期收益率快速下行。相比之下，权益类资产，尤其是红利资产的价格还未完全同步上涨，股息率仍维持在可观的水平。截至12月17日，沪深300的股息率为2.97%，中证红利指数的股息率为5.26%，具有较高配置价值。

　　从股息率的角度看

　　权益市场的性价比处在历史突出水平（%)

　　政策持续发力

　　权益市场结构性机会增多

　　9月24日，金融监管部门推出了一揽子支持经济稳定增长的政策活跃资本市场。同时，财政政策积极发力，中华人民共和国财政部发行特别国债支持“两新”“两重”，扩大地方专项债规模用于化解隐性债务。目前权益市场正处于“资产荒、经济有稳增长预期”的关键窗口，结构性机会增多。

　　中国经济迈入通胀（预期）过渡期

　　权益市场存在机会

　　未来，我们重点看好三个方向

　　01

　　红利类权益资产配置价值明显提升，胜率较高；

　　02

　　受益于财政补贴、化债等先行政策的板块，如“两新”“两重”领域、服务消费等；

　　03

　　经济转型升级带来成长板块投资机会，例如机器人、AI玩具、AI眼镜等AI落地应用，以及自主可控要求下的国产替代行业，如半导体、工业母机、航空装备等。

　　坚信长期，拥抱机遇，当下权益资产正开启配置新篇章。上银基金将依托持续精进的权益投研实力，循着政策脉络深挖红利、内需及成长领域的投资机会，以期与广大投资者共同分享权益市场的长期价值。

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