行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　12月24日全国进口四级菜油均价现货价格报价9017.50元/吨，相较于期货主力价格（8958.00元/吨）升水59.50元/吨。

机构观点

　　南华期货：油脂现货情绪影响盘面

　　【盘面回顾】隔日产地报价略有抬升提升国内棕榈油价格小幅反弹，并带动都菜油价格一同反弹。

　　【供需分析】棕榈油：供给端由于刚需消费及转港贸易，因此棕榈油近期供给整体表现平稳运行。但后续由于产国产量依旧匮乏，进口利润难以给出的情况下，国内供给考虑难有商业增量补充。消费端当前已经因为豆棕价差深度倒挂而压至刚性水平，暂不考虑继续减少消费的空间。因此对于后续国内棕榈油的库存判断考虑继续维持低位运行，价格受到供给和库存的双重不利影响支撑明确。

　　豆油：当前国内大豆到港节奏存在一定问题，导致油厂出现短时间停止压榨的预期，而后续的春节和2月大豆到港预期的偏紧，后续的大豆压榨量预期依旧环比减弱，豆油在压榨转紧的情况下考虑供给被动减少。消费端由于春节备货和冬季消费季节性增加，豆油消费将在当前已经表现良好的情况下有继续环比增加的预期。因此对于未来豆油的库存来说，供给边际转紧而消费存在季节性增量，库存将自当前高位有所回落，库存压力相应减缓。但对于豆棕价差来说，由于两油的供给预期表现明显不同，且豆油库存压力虽然减轻但绝对量依旧充沛，因此豆棕价差在近期依旧不存在恢复常态的可能性。

　　菜油：供给端来看，虽然国际菜籽进口预期明显转弱，但由于存在菜油进口的良好补充，且国际菜油价格当前依旧受制于消费的明显退出，我国菜油的进口利润不时给出，对国内菜油总供给与其来说并无明显的缺乏。消费端当前来看，由于存在较大的菜豆价差，沿海菜油消费预期相对有限，内陆菜油消费增量有限的情况下，国内后续菜油的总消费增量考虑有限。因此合计来看，国内后续菜油的库存依旧平稳运行，大幅回落的预期相对有限，菜油价格考虑以现有区间波动为主。

　　【后市展望】由于进入即将进入交割，现货情绪影响下，国内豆油价格受到抑制依旧明显，棕榈油由于消费疲弱也有小幅回落的预期，菜油由于贸易关系的不确定考虑继续在现有区间宽幅波动。

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