GCEC.广化交易

　　华南指数窄幅上行

　　分类指数持平居多

　　上周，国内化工品市场行情小幅上涨。从广化交易监测的20个品种来看，上涨产品6个，下跌产品5个，持平9个。

　　国际市场来看，上周，国际原油市场涨跌交替。周初，美国对俄制裁可能升级，以及中东局势依旧紧张，国际原油价格上涨；周中期，市场对经济增长放缓的担忧以及需求前景的脆弱性，国际原油价格下跌；后期，美国原油去库提振市场信心且美联储如期降息，国际原油价格小涨；但降息力度弱于此前预期，需求前景欠佳拖累国际原油价格再度下跌。截至12月19日，美国WTI原油期货主力合约结算价报69.91美元/桶，较上周下跌1.38美元/桶。布伦特原油期货主力合约结算价报72.88美元/桶，较上周下跌1.61美元/桶。

　　国内市场来看，国内化工品市场先涨后跌。周前期，国际原油价格上涨，对国内化工品市场的成本支撑较强；同时，11月份国民经济数据良好，市场情绪提振，国内化工品市场表现偏强。中后期，国内宏观指引有限，叠加国际原油价格下跌，多空作用下，国内化工品市场走势乏力。据广化交易监测数据显示，截至上周五，华南化工产品价格指数（下称“华南化工指数”）为1046.80点，环比上周期上涨0.46%。20个分类指数中，硫酸、甲醛、甲醇、甲苯、二甲苯、PE共6个指数上涨；苯乙烯、乙二醇、烧碱、MTBE、混合芳烃共5个指数下跌；其余指数则保持稳定。

　　图1：华南化工指数当周参考数据（基数：1000），参考价为贸易商报价

　　图2：2021年1月—2024年12月华南指数走势（基数：1000）

　　部分分类指数行情走势

　　1、甲醇

　　上周，国内甲醇市场小幅上涨，内地与港口市场走势分化。内地市场方面，下游行业运行欠佳，对甲醇需求表现一般，不过山西、河南、西南等地区有装置停车，局部供应下降，对市场有一定支撑，让利空间有限。港口市场方面，进口量持续缩减，并且港口库存持续去库，供应端支撑下，港口市场价格坚挺运行。

　　截至12月20日下午，华南地区甲醇价格指数收于1146.75点，较上周五上涨1.08%。

　　2、烧碱

　　液碱方面，上周，国内液碱市场小幅下跌。周内，液碱生产装置大多维持正常运行，供应较为充足。但主力下游氧化铝部分企业受环保管控以及检修影响，开工水平不高，对液碱采购表现平稳，且用碱价格下调，低价货源涌现，市场新单报价下调。

　　片碱方面，上周，国内片碱市场高位维稳。周内，片碱装置运行较为稳定，市场供应量较前期稍有增加，不过因降雪天气影响，场内运力尚未恢复，整体市场货源流通量依旧偏紧。下游需求表现稳定，碱企主要执行预售订单，市场报价保持稳定。

　　截至12月20日下午，华南地区烧碱价格指数收于1316.75点，较上周五下跌0.83%。

　　3、聚丙烯（PP）

　　上周，国内聚丙烯市场区间整理。周内，虽然周内聚丙烯重启装置较多，不过目前检修损失量仍处于高位水平，对市场仍存支撑；但是下游需求难见起色，采购情绪不高，拖累市场走势。供需博弈持续，聚丙烯市场价格维持区间小幅波动。

　　截至12月20日下午，华南地区PP价格指数收于892.13点，较上周五持平。

　　4、聚乙烯（PE）

　　上周，国内聚乙烯市场震荡小涨。周内，聚乙烯市场受行业库存低位支撑，报价坚挺；并且周前期部分下游场适量补库，市场心态尚可，但随着价格走高，下游对高价货源存抵触情绪，采购积极性转弱，价格有所松动，整体价格走势呈现先涨后跌态势。

　　截至12月20日，华南地区PE价格指数收于953.11点，较上周五上涨0.40%。

　　后市分析

　　尽管OPEC+将减产措施延期，但市场对于供应过剩的忧虑并未因此消散；同时，中国11月消费不及预期及原油进口量同比下降，引发市场对石油需求前景的担忧。原油基本面格局偏弱预期，叠加美联储暗示明年将放缓降息步伐，利空油市。预计国际原油价格震荡走弱态势。从国内来看，国内宏观环境趋势向好，下游需求有望继续回暖，但市场供应端依然维持宽松状态，对市场提振或有限。预计近期国内化工产品市场或维持波动调整。

　　1、甲醇

　　国际甲醇行业受天然气限气影响而开工水平不高，甲醇进口到货量持续减少预期；叠加国内部分甲醇装置存检修计划，供应压力不大。但是下游需求表现欠佳，并且对高价接受程度一般，或压制市场涨势。预计近期甲醇市场或区间震荡。

　　2、烧碱

　　液碱方面，近期液碱生产装置重启大于检修，市场供应预期增长；下游需求较为平稳，且对液碱采购有压价心理。供需格局边际疲软，预计近期液碱市场或稳中弱行。片碱方面，片碱装置暂无调整计划，预计稳定供应；下游需求变化不大，对片碱稳量支撑；供需两端预期变化不大，预计近期国内片碱市场或维稳运行。后期需关注氯碱企业装置检修动态及主力下游需求恢复情况。

　　3、聚丙烯（PP）

　　近期，新投产能逐渐落地且前期停车装置回归，供应量呈增长趋势；但淡季影响下，下游需求改善有限，市场活跃度不高。聚丙烯市场将面临累库压力，预计近期聚丙烯市场或弱势整理。

　　4、聚乙烯（PE）

　　新增投产放量仍需时间，目前聚乙烯供应压力尚可控，对市场存底部支撑。下游需求表现清淡，将限制市场上涨。叠加高价成交不畅，不排除部分高位价格回落。空好交织下，预计近期聚乙烯市场或窄幅涨跌。