震荡中失守20日均线、二八轮动红利护盘

　　周一市场震荡走弱，上证指数收于3351点、下跌0.5%，创业板指下跌0.98%、科创50下跌1.25%，上证50指数上涨0.86%；市场成交1.55万亿元、环比略增。板块方面，银行、石油、公用事业上涨，其他一级行业均下跌；传媒、社服、商贸、计算机等跌幅居前，个股涨跌比为554:4791、普跌走势。

　　周一市场有几个关注点：

　　其一、上证指数周一围绕20日均线（目前在3370点）震荡并收于均线下方，这吻合震荡行情中指数围绕20日均线波动且需要收盘价有收于均线下方的一般规律预期，兑现了当下牛市中继、反复震荡的预判。近期经济数据相对疲弱、人民币离岸汇率相对弱势，市场缺乏增量资金、场内资金轮动较快；年末结账效应和监管层对部分个股的立案调查，A股题材股下挫、微盘股指数重挫7%、中证2000指数下挫4.88%，显示了二八轮动、红利护盘而题材大跌的轮动特征，某种意义上看，这是上周初A股市场走势的翻版。隔夜虽有管理层澄清退市规则问题，但是倾向于对绩差高位的题材股仍需适度观望1-2日、不急于回补。

　　其二、亚太市场周一多数上涨，港股指数小幅上涨、钢铁PVC等商品期货略有反弹，低利率下有利于股市尤其是高股息品种的低吸机会；但是，指数整体回调且4791只个股下挫，这种短线的回调更多是A股存量博弈下技术面、市场结构层面的搏杀，并非趋势性的变化，即、技术面指数需要回调至20日均线数日、释放超买压力，二八轮动、年末结账效应下资金规避“绩差股的退市风险”而进行适度的高低轮动。市场热点在高股息股、核心卡脖子科技和新型消费且AI+消费电子等值得后续挖掘。

　　总体看，美联储降息之后、中美利差放大、人民币弱势，A股市场尚缺乏显著上攻动能，更多还在等待政策催化和港股等指引的推动。考虑到年末结账效应和规避业绩地雷的压力，后续市场的确需要看到更多实质性利好的兑现，维持近期思路：倾向于预计指数围绕20日均线震荡、风格轮动有所加大，逆向操作、均线上方数日后逆势减、均线下方数日后逆势增；预计短期市场震荡防御中尚需等待契机，如前期点评的思路，可等待指数在20日均线下方运行数日后或大类资产（H股、商品价格、债市、汇率等）共振后再把握回补机会，继续防范年末多杀多导致风格异动对题材股的或有继续冲击。贸易战科技战的大环境下，内需、科技卡脖子、弱周期的高股息仍是主要的配置方向；控制仓位、尚需观察数日，并继续跟踪港股指数、南华商品期货指数等与A股的联动变化以及国内政策面的变化。

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