股指——退市规则趋严，小微盘股大跌

　　三大指数震荡下行，个股多数下跌，截至收盘，沪指跌0.50%，深证成指跌1.03%，创业板指跌0.98%。两市逾4600只个股下跌，成交金额逾1.5万亿元。

　　1.2024年，中国资本市场迈入了“强监管、重质量”的新时代。中国证监会于2024年初发布《关于严格执行退市制度的意见》，明确提出进一步收紧强制退市标准，同时通过沪深京三大交易所同步修订的上市规则，构建了更加多元的退出机制。业内人士普遍认为，这次新规是“史上最严退市新规”，自1月1日起，退市新规执行，叠加市场年报发布期，市场风险偏好转向红利股、大盘股。

　　2.强势美元对人民币汇率形成显著压制，汇率转弱情况下货币宽松政策推行难度较大，市场情绪偏低。

　　3.后续各部门有望延续中央经济工作会议的基调发布利多政策或发布会，可能拉高市场情绪。另外本周美联储、日本、欧洲央行将陆续召开议息会议，不确定性增加。交易者需注意风险。

　　陈晨

　　贵金属——PCE核心物价指数下降，降息预期上升拉高贵金属

　　1.沪金主力涨1.01%。沪银主力涨1.87%。

　　2.美元指数跌至107.9左右，十年期美债收益跌至4.53%左右。国际市场现货黄金价格涨至2629左右，现货白银涨至29.7左右。

　　1.上周五晚公布美国11月核心PCE物价指数年率，录得2.8%，低于预期的2.9%，月率录得0.1%，低于预期的0.2%。核心PCE指数是美联储制定利率政策最为关注的指标，本次指标稳步回落提升了市场对于明年降息幅度的预期，贵金属回暖。

　　2.短期内美元指数与美债收益率偏高，对贵金属形成压制，年内或难以突破前高。从中长期看，无论是增加关税或提振经济，美国可能均会提高债务规模与赤字，且美国进入货币宽松阶段，世界主要国家金融周期趋于同步，或带来通胀的再次反弹，有望对冲掉美联储不再降息的风险，具有保值属性的贵金属仍有上涨空间。

　　陈晨

　　焦煤——云南地区某煤矿发生安全事故，相关井下作业已停止

　　1.云南富源一煤矿发生溃仓，致3名矿工死亡：2024年12月20日上午，云南富源县老厂镇辖区恒达煤矿发生一起生产安全事故，造成3人遇难。经国家矿山安全监察局云南局初查，事故系该煤矿二采区在用煤仓发生溃仓所致。目前相关井下作业已停，煤矿正在接受相关部门调查。

　　2.据蒙古国国家统计办公室(National Statistical Office of Mongolia) 最新统计数据显示，2024年11月份蒙古国煤炭产量883.1万吨，环比下降1.21%，同比增长6.36%。1-11月蒙古国煤炭产量累计8992.68万吨，同比增长23.56%。

　　3.海关总署公布的最新数据显示，2024年11月份，中国进口炼焦煤1229.5万吨，同比增长23.9%，环比增长23.5%。2024年1-11月累计进口炼焦煤11154.1万吨，同比增长22.5%；累计年化进口量12168万吨，高于去年全年10251.2万吨的水平。

　　今日市场传，云南富源地区某煤矿发生安全事故，造成人员伤亡。据了解，该煤矿井下相关作业已停，正在接受相关部门调查。年关将近，煤矿安全形势趋严，部分煤矿已经完成年初额定产能。区域内供应稍有收紧。需求端，下游部分焦企因环保限产，致使炼焦煤刚需回落。叠加钢厂不断发布检修计划，铁水产量不断下移，市场对原料煤采购需求并不乐观。

　　刘双双

　　焦炭——部分焦企环保限产增加，钢厂铁水产量继续回落

　　1.12月23日，港口现货湿熄准一级焦参考成交价格1630元/吨。日照港焦炭库存49万吨，董家口焦炭库存66.5万吨，两港焦炭库存合计115.5万吨。

　　2.根据上周最新数据，当下全样本独立焦化企业日均产量65.76万吨，环比减少0.9万吨。焦企库存87.6万吨，环比增加3.16万吨。港口焦炭库存167.16万吨，环比增加0.98万吨。

　　3.根据上周最新数据，钢厂铁水日均产量229.41万吨，环比减3.06万吨。钢厂焦炭库存可用天数12.5天，环比增0.45天。钢厂焦炭库存631.59万吨，环比增8.04万吨。

　　4.12月23日唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20元/吨，报3060元/吨。

　　焦炭自身供需矛盾不足，更多跟随链条运行为主。终端淡季，钢厂铁水产量回落，钢厂补库继续，钢厂焦炭库存继续走高。但据了解，局部地区受环保因素等影响，焦企有限产动作。焦炭供需均出现一定程度转弱。目前焦煤现货价格继续下滑，焦炭成本支撑不足。虽短期价格暂稳，市场上或存第五轮提降预期。

　　刘双双

　　甲醇——伊朗天然气危机加剧，甲醇盘面紧张情绪释放

　　1、本周期(20241214-20241220）国际甲醇（除中国）产量为798214吨，较上周增加23600吨，装置产能利用率为56.10%，开工率回升1.66%。主要装置变动有：伊朗地区仅剩3套开车，FPC8成、kpc6成、Buhsehr5成；美国Nat重启不顺；美国盖斯玛3#已运行正常；马石油纳闽两套装置再度临停，Sarawak3#装置给予半负荷运行；印尼Kaltim装置提前停车检修；德国mider-helm装置重启时间修正至12月上旬。

　　2、上午期货震荡盘整，江苏太仓甲醇市场基差延续偏强。上午太仓现货实单区间参考2665-2685元/吨出库现汇，基差成交05+80~+90元/吨；12下成交基差05+80~+85元/吨；1下成交基差05+115~+120元/吨；2下05+130~+135元/吨。

　　消息层面：由于常年的制裁导致天然气投资不足，基础设施不完善等，近期伊朗天然气危机加剧，企业和政府机构不在国内工作，学校关闭，学生转到线上模式。伊朗当局面临两难境地:要么停止向居民楼供应天然气，要么停止为发电厂供应天然气。政府选择了第二个选项，以免危及伊朗人的安全。截至12月20日，伊朗的17座发电厂已经完全停止运转，其余的仅部分运转。

　　基本面：甲醇今日受伊朗天然气危机的影响，短期紧张情绪有所放大，加之1月下和2月下的基差不断走强，近月强back结构可能带着远月不断上涨。我们看到目前2月下的基差已经上涨至130附近的水平，加之今年港口对伊朗货物的依赖度较2023年提升的，所以期货盘面的价格对伊朗的天然气危机反映会比较大。

　　从基本面来看，月底浙江兴兴兑现停车，对甲醇需求量下降15万吨/月，伊朗的3套装置预计本周也开始相继兑现停车，月均进口量将大幅下滑，按照目前伊朗装置的开工测算，伊朗月均产量是22万吨附近，75%以上进口来中国的话，也刚刚弥补了兴兴的停车量。但是兴兴的停车检修是一个月左右，目前伊朗的天然气危机严重，装置开车的时间不确定，所以近月基差大幅上行。

　　加之目前中印的CFR价差历史最低，在-50左右。印度和我国是伊朗甲醇主要的进口国，在这种价格表现下，伊朗甲醇去印度更具有性价比，所以后续港口的甲醇会愈加偏紧，震荡偏强的走势短期或将延续。

　　刘双双

　　纯碱——扰动逐步弱化，纯碱震荡运行

　　1、2024年12月23日，本周国内纯碱厂家总库存151.75万吨，较上周四降3.99万吨，跌幅2.56%。其中，轻质纯碱61.45万吨，环比减少0.32万吨，重质纯碱90.30万吨，环比降3.67万吨。

　　2、上午，国内纯碱市场淡稳运行，成交灵活。纯碱装置运行稳定，无明显波动，企业订单尚可，陆续接收。下游企业表现平稳，节前备货陆续进行中，多低价采购。

　　基本面逻辑：纯碱目前的基本面偏平衡，在阿拉善纯碱装置兑现停车之后，库存开始实现有效的去化，但阿拉善装置的检修预计持续10天，14日开始检修，预计明后天兑现开车，供应增量继续强化。短期看宏观和基本面的扰动都在弱化，所以导致现货贸易商，盘面投机需求弱化，直接的表现就是持仓量的下降（与01期货高峰130多万的持仓相比），在这种情况下，纯碱的价格短期还是震荡运行为主，中期关注供应端的扰动。

　　刘双双

　　白糖——市场多空交织，郑糖止跌整理

　　1.今日郑糖主力SR505合约大幅上行。收盘价5941元/吨，较上日结算价涨59点，涨幅1%。持仓减少2978手至370498手，成交量增加6.6万手至26.3万手，收阳线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，12月23日白糖现货市场稳中下调。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6060元/吨，较上周五下调10元/吨，相较于SR505合约升水119元/吨。广西主要制糖集团报价6020-6060元/吨，云南主要制糖集团报价6010-6040元/吨，均与上周五持平。甜菜糖方面，内蒙古赤峰报价5980元/吨，新疆乌鲁木齐新糖报价5800元/吨，均与上周五持平。

　　3.据海关总署公布的数据，2024年11月我国进口糖浆、白砂糖预混粉22.04万吨，同比增加9.07万吨，增幅69.84%。2024年1-11月份累计进口217.79万吨，同比增长48.04万吨，增幅28.30%。

　　隔夜ICE原糖小幅上涨，收盘于19.51美分/磅，较上日收盘价涨0.08美分/磅，涨幅0.48%，收十字星。上周公布的11月下半月巴西白糖产量超预期且12月上半月出口量高于去年同期，带动原糖上周大幅下挫。上周五美元走弱，原油反弹，支撑大宗商品，原糖周五止跌小幅回升。国内方面，12月中旬国内糖浆管控政策落地，糖浆与预混粉进口暂停，短期形成供给缺口，现货市场及近月合约利多兑现。长期该政策对市场的影响需要动态跟踪评估，关注泰国相关企业生产卫生整改力度以及时间跨度。当前广西进入全面压榨高峰期。新糖供给速度加快，现货市场承压，需求方面，随着价格的下跌，节前备货，终端走货有所加快。此外，广西产区近期干旱天气或对甘蔗单产、产量有所影响，建议关注。盘面上，受外盘原糖大幅下挫以及现货市场供应压力的带动下，郑糖上周一路下行，目前在5900元/吨关口止跌整理。目前市场多空交织，短期走势震荡。后期密切关注产区天气、产销情况、泰国方面动向。

　　王颖桂

　　棉花——13000低点区域获支撑，郑棉减仓小幅上行

　　1.今日CF505合约小幅上涨，收盘价13455元/吨，较上日结算价涨75元/吨，涨幅0.56%。持仓减少1760手至663133手，成交量增加0.88万手至21.5万手，收小阳线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，12月23日国内现货棉花报价小幅上调，棉纱价格回落。新疆3128B棉花价14585元/吨，较上周五下调3元/吨，相较于CF501合约升水1130元/吨。下游棉纱方面，普梳C32S棉纱今日市场价格21748元/吨，较上周五下调61元/吨。棉纱订单依旧稀少。

　　3.据Mysteel调研显示，全国商业库存稳步增长。截至2024年12月20日，棉花商业总库存484.87万吨，环比上周增加24.78万吨（增幅5.39%）。其中，新疆地区商品棉415.38万吨，周环比增加23.75万吨（增幅6.06%）。内地地区商品棉19万吨，周环比增加0.94万吨（增幅5.20%）。

　　隔夜ICE美棉小幅收涨，主力3月合约收于68.12美分/磅，较上一日收盘价涨0.25分/磅，涨幅0.34%，收小阳线。上周五美元走弱，原油反弹，支撑大宗商品，美棉止跌小幅回升。虽有反弹但力度不大。美国大选落定后预计后期美国进口关税大涨，对中国纺织服装的出口将带来较大冲击，尤其在当前内需还没有明显改善的背景下，对棉花需求和市场信心会有较大负面影响，中长期利空棉花。国内市场，农业农村部公布的月度报告上调棉花产量、下调进口量，报告偏空。目前棉花加工进度已逾八成，新花公检量已超480万吨，随着期货市场近期走弱，轧花厂皮棉成本与盘面倒挂幅度有所扩大，棉花销售进度缓慢。棉花入库量呈现快速增长，下游纺企新增订单稀少，成品库存增加，中小纺企陆续停机，消费淡季特征明显，市场供大于求。盘面上，郑棉在经过上周一周流畅下挫后，目前在前期低点13200区域获得支撑，短期震荡整理。

　　王颖桂

　　豆粕——宏观短暂提振市场，但豆粕依然弱势未改

　　1.期现货情况：今日豆粕2505合约收2616元/吨，涨16元/吨，涨幅0.62%。

　　（1）美湾大豆(1月船期)C&F价格442美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨；美西大豆(1月船期)C&F价格424美元/吨，与上个交易日相比上调9美元/吨；巴西大豆(1月船期)C&F价格434美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨。

　　（2）进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(1月船期)230美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(1月船期)180美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(1月船期)208美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。

　　陈晨

　　豆油——宏观因素提振油脂市场，关注印尼B40进度

　　1.今日豆油2505合约收盘价为7578元/吨，涨82元/吨，涨幅1.09%。

　　（1）东南亚棕榈油（12月船期）C&F价格15至中国中部，与上个交易日相比下调1至中国中部；阿根廷豆油（12月船期）C&F价格37至中国中部，与上个交易日相比下调1至中国中部；加拿大菜油(12月船期）C&F价格35至中国中部，与上个交易日相比下调1至中国中部；乌克兰葵花油（12月船期）C&F价格NA至中国中部，与上个交易日相比持平；波罗的海干散货运价指数C&F价格990指数，与上个交易日相比上调14指数。

　　（2）阿根廷豆油(12月船期)C&F价格1051美元/吨，与上个交易日相比上调7美元/吨；阿根廷豆油(2月船期)C&F价格989美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨。

　　（3）进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(12月船期)1050美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(2月船期)1020美元/吨，与上个交易日相比持平。

　　当前豆油基本面维持弱势，大豆的增产导致其成本价格重心下移，当前仍处于棕榈油引领油脂偏强的逻辑。棕榈油产地马来仍处减产季，短期棕榈油供应紧缺局面暂时未改，但前期市场已交易完毕棕榈油的减产预期，再向上动力不足，且随着植物油价格走高，豆棕价差倒挂加深，终端需求表现疲软，不过印尼1月初即将开始实施B40计划，关注计划实施进度，植物油市场整体维持宽幅整理。