新装置投产国内供应增量，聚酯端窄幅降负，需求端预期减弱，供需维持偏弱预期，预计短期PTA有回调整理预期。12月20日，供需端矛盾恶化，终端负荷持续下降，市场情绪偏悲观，现货价格重心下移，现货基差变化不大；PTA现货价格-15收至4795元/吨，现货基差稳定在2501-51；12月主港交割01贴水50-52成交，1月上主港交割05贴水120-125成交；加工费方面，PX收830.33美元/吨，PTA现货加工费至287.81元/吨。

　　12月20日，独山能源3#300万吨新装置其中一条线出合格品，PTA产能利用率较上一工作日-1.95%在80.27%，聚酯开工率稳定在85.9%。截至12月19日江浙地区化纤织造综合开工率为64.11%，环比上周-1.44%。终端织造订单天数平均水平为10.86天，较上周减少0.49天。部分春季订单下达，织造工厂刚性需求支撑，原料备货上涨。新订单持续表现不足，本周新询单及下单呈继续收窄，目前工厂订单交付阶段为主，部分厂商提前生产春季订单，刚性支撑，但需求已明显下降。后市来看，工厂订单交付后将在元旦逐渐进入年假阶段，织造厂商开工存窄幅下降为主，大幅下降阶段预计在元旦过后。

　　总结来看：亚洲经济改善契机仍有利好支撑，但地缘缓和及需求弱势抑制油价反弹，且供应面临过剩风险仍存，油价上行乏力。PX-石脑油价差低位，继续下降空间有限。新装置投产国内供应增量，聚酯端窄幅降负，需求端预期减弱，PTA供需边际有转弱预期。

　　策略：供应端小幅增量，聚酯企业维持低库存，高负荷或将持续，刚性需求依旧稳固，供需端小幅恶化。缺乏持续性驱动，商品情绪回落，预计短期PTA有回调整理预期，关注计划外检修以及原油波动。

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