观点：下游检修增加，矿价偏弱运行

　　山西钢厂高炉检修比例增加，需求走弱明显，矿价弱势运行。上周澳巴发运环比下滑，到港增加，整体供应变化不大；需求方面，铁水产量继续回落，需求边际下滑，进入季节性检修减产时间，后续需求存在继续下滑压力；库存来看，港口库存小幅累积，钢厂库存开始去化。综合来看，上周供应持稳需求下滑，产业格局边际转弱，矿价交易人民币贬值，估值抬升逻辑，价格较成材更显强势。 策略方面：后续需求存在持续下滑压力，关注高位做空的操作机会。

　　观点：铁水加速下滑，焦煤大幅下跌

　　19日双焦延续弱势运行，焦煤大幅下跌，夜盘震荡偏弱运行。焦炭方面，现货暂稳，多数焦企继续保持微利状态，山东焦企因环保限产，整体幅度有限，对供应影响较小。需求方面，钢厂检修减产范围扩大，铁水加速下滑，焦炭需求增量空间有限。焦煤方面，煤矿保持正常生产，供应端维持高位，蒙煤甘其毛都口岸日通车数因口岸库存太高近期下滑，整体进口补充依旧充足。需求方面，焦炭四轮提降落地后焦企盈利压缩，下游补库积极性一般，市场观望情绪不减，山西主流大矿竞拍流拍及降价居多。综合来看，12月会议落地，宏观预期退潮；冬储下游少量补库，对盘面提振作用有限，基本面延续偏宽松格局，预计双焦延续震荡偏弱走势。策略上，反弹做空为主。

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