行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　12月19日上海白银现货价格报价7481.00元/千克，相较于期货主力价格（7505.00元/千克）贴水24.00元/千克。

机构观点

　　南华期货：黄金&白银：美联储鹰派降息 贵金属深度回调

　　【行情回顾】周三Comex贵金属市场深度回调，特别是周四凌晨美联储利率决议后加速下行，虽美联储降息25BP，但属于预期内事件且已被定价，主要因美联储会后申明与鲍威尔记者发布会讲话传递25年放缓降息信号。周边美指与10Y美债收益率大幅走高，美股大幅回落，原油回调，比特币亦明显下跌，南华有色金属指数低位运行。最终COMEX黄金2502合约收报2599.6美元/盎司，-2.34%；美白银2503合约收报于29.805美元/盎司，-3.61%。SHFE黄金2502主力合约收报618.5/克，-0.37%；SHFE白银2502合约收报7701元/千克，-0.59%。

　　【加息预期与基金持仓】根据CME“美联储观察”，市场预期美联储1月维持利率不变概率80%，降息25BP概率16.3%；25年3月在1月不降息假设下，继续降息25BP概率49.4%，维持利率不变概率40.3%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度减持0.29吨至863.9吨；iShares白银ETF持仓日度维持在14227.19吨。库存方面，SHFE银库存日减4.3吨至1266.4吨，截止12月13日当周的SGX白银库存周减1.7吨至1293.8吨。

　　【本周关注】周四凌晨3:00的美联储12月议息会议，以11:1票数决定降息25BP，符合预期，但声明暗示放缓降息步伐；且点阵图将明年降息幅度预测从4次下调至2次；鲍威尔称，未来考虑利率调整时可以更谨慎，路径取决于控通胀进展，可能还需要一两年的时间才能达到通胀目标，明年不太可能加息。“美联储传声筒”Nick Timiraos随后表示，美联储政策声明中增加了“幅度和时间”这一措辞，暗示将放缓降息步伐，以修改潜在的调整。接下来本周数据方面主要关注周五晚美PCE数据。事件方面：周四下午日本央行亦将召开利率决议；周四晚间20:00，英国央行将公布利率决议 。

　　【南华观点】中长线或偏多，中短线预计维持宽幅震荡，伦敦金已跌破2600关口，下方支撑在前低2550附近；伦敦银亦跌破30，支撑下移至29。但我们维持逢低分步布多思路，在短期利空充分发酵下，进一步下跌动能预计转弱，关注日线止跌信号后的低吸机会，高波动下同时做好仓位控制。

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