行情表现

日内消息

　　1、国内市场电解铜库存统计

　　12月19日国内市场电解铜现货库9.60万吨，较12日降1.22万吨，较16日降0.38万吨；上海库存7.01万吨，较12日降1.13万吨，较16日降0.35万吨；广东库存0.72万吨，较12日降0.12万吨，较16日降0.16万吨；江苏库存1.20万吨，较12日降0.02万吨，较16日增0.10万吨。国内电解铜社会库存延续去库趋势，其中上海、广东市场表现下降，江苏市场小幅增加；其中上海市场周内铜价持续回落，下游逢低接货，消费未有明显下滑，同时由于国产品牌货源到货依旧不多，虽进口铜仍有到货，但部分仓库日内出库量仍大于入库量，库存因此表现去库。(Mysteel)

　　2、铜市场消费整体来看有韧性

　　美国12月如期降息25BP，同时将此前表述“在考虑进一步调整利率时”修改为了“在考虑进一步调整利率的幅度和时机时”，措辞暗示美联储明年可能会放缓降息步伐，美元指数再次走强。国内政治局和中央经济会议已结束，会议继续释放将加大宏观调控的预期，但市场多头已略显疲态，部分外资虽看好但认为政策实际落地执行也要在明年，市场情绪不升反降。供需端，国内冶炼厂与Antofagastat敲定明年铜精矿长单加工费Benchmark为21.25美元/吨、2.125美分/磅，此价格反映出未来铜矿供应预期紧。同时伴随铜价冲高回落后，下游入市接货情绪转好，抢出口的采购需求使得铜管厂超预期生产，而线缆厂逐步消化在手订单，出货量小幅减弱，市场消费整体来看有韧性。(大有期货)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　12月19日上海1#电解铜现货价格报价73940.00元/吨，相较于期货主力价格（73850.00元/吨）升水90.00元/吨。

　　12月13日沪铜期货库存录得84557.00吨，较上一交易日减少13199.00吨。

机构观点

　　广州期货：铜价格震荡偏弱运行，参考73500-75000

　　(1)宏观：北京时间12月19日凌晨3点，美联储宣布，决定将基准利率下调25个基点，联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%下调至4.25%至4.50%，符合市场预期。

　　(2)库存：12月18日，SHFE仓单库存27450吨，减2526吨；LME仓单库存272325吨，减125吨。

　　(3)精废价差：12月18日，Mysteel精废价差1161，收窄171。目前价差在合理价差1443之下。

　　综述：美联储12月如期降息，会后公布的点阵图显示，相比今年9月美联储公布的上次更新点阵图，本次美联储官员上调2025年、即明年、2026年和2027年三年的利率预期水平，换言之，联储对未来三年降息的预期力度削弱。美元指数继续走高上破108，对短期铜价仍有压制。产业面，12月精铜产量保持相对高位，下游消费进入年关结算有转弱预期，短期供需矛盾相对有限，价格震荡偏弱运行，参考73500-75000。

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