期市早班车 | 2024年12月18日

　　品种：镍、股指、铝、氧化铝、棕榈油

　　12月17日，沪镍主力合约01下跌2.06%至124200元/吨，宏观面，美联储议息会议临近市场偏紧慎，美联储倾向于放缓降息步伐，美元走势偏强，有色承压震荡，国内11月零售数据不及预期，宏观情绪有所回落。镍矿方面，印尼镍矿供应趋于宽松，12月印尼镍矿内贸价格下跌。精炼镍方面，12月各地精炼镍产量预计多数持稳，华东新投电积镍项目进一步爬产，精炼镍维持过剩。镍铁方面，下游不锈钢维持弱势，不锈钢厂对原料的压价传导上游，镍铁价格弱稳运行。不锈钢方面，12月300系不锈钢粗钢排产181.04万吨，环比增加1.33%，同比增加11.27%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，下游三元市场需求未有明显好转，镍盐厂亏损下维持减产，硫酸镍价格弱稳运行。综合来看，镍供给过剩格局下基本面偏空，关注宏观情绪影响，建议观望或逢高做空。（数据来源：Mysteel，长江有色金属网，同花顺iFinD)

　　02/ 股指

　　中国结算：自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施。国资委：央企要将市值管理作为一项长期战略管理行为，把提升央企控股上市公司投资价值、强化投资者回报作为一项长期工作来抓。市场处震荡调整阶段，投资者应密切关注风格转换的信号，偏向题材热点的IC、IM与偏向红利高股息防守的IF、IF。在当前至明年两会召开前这段政策相对平静的时期，政策声明对市场的激励效果可能会有所减弱。尽管如此，宽松的货币政策环境仍然是支撑市场的关键因素。股指或震荡运行。(数据来源：财联社、华尔街见闻)

　　03/ 铝、氧化铝

　　年底重污染天气管控或雨雪天气增多，安全环保形势将更为严峻，国产铝土矿供应难有显著改善。几内亚雨季影响消退，矿端供应预计将边际好转。山东某大型氧化铝企业预计停炉检修15天左右，山西吕梁秋冬季改善空气质量强化减排，部分氧化铝企业焙烧炉减产。目前氧化铝库存仍未累库，但是国内氧化铝现货价格或已经出现拐点，不过期货贴水过大，短期建议观望。电解铝方面，四川启明星和贵州安顺20万吨产能逐步复产，双元铝业、新疆农六师投产将带来30万吨产能增量。减量方面，河南某铝厂停槽检修影响产能预计7万吨；新疆昌吉州某铝厂采暖季常规检修影响产能2万余吨；广西某铝厂少量产能因高成本而减产，另一铝厂10万吨产能计划12月技改升级；四川地区部分铝厂因生产成本过高或检修需求已于近期开始减产，预计共将影响20.5万吨产能；重庆某铝厂12月可能有集中停槽检修影响产能2万余吨。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.2%至63.2%。库存方面，周一铝锭、铝棒社库小幅去化。欧美PMI数据不佳，我国11月经济数据喜忧参半，氧化铝高位运行、铝厂检修减产，但需求淡季叠加出口退税取消政策落地，铝价上有压力、下有成本和供应支撑，短期不应过于看空。（数据来源：ALD，SMM，iFinD)

　　04/ 棕榈油

　　12月17日国内棕油主力05合约跌1.2%收于9202元/吨，因为马棕油出口数据环比下降，利空盘面。全国棕油价格较上日跌30-70元/吨至10080-10340元/吨。由于印度进口利润大幅下降导致买兴减弱等原因，航运数据显示12月1-15日马棕油出口量环比下滑6.7-9.79%，市场担心未来棕油的消费出现转弱。叠加国际原油以及美豆油继续下跌，令马棕油价格继续下跌。不过SPPOMA数据显示12月1-15日产量环比下降19.6%，供应端减量持续，预计2025年2月马来库存将跌破150万吨。供应端收紧有望限制跌幅，03合约关注4600支撑。国内方面，目前棕油进口利润较差限制近月买船，12月到港量不到20万吨，2025年1-3月月均到港量不及5万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油性价比差抑制下游消费，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在40-50万吨区间低位震荡。总之，近期马棕油出口数据持续下滑，加上南美24/25年度大豆的丰产预期、美豆11月压榨数据不振、国内豆菜系供应压力仍然庞大等利空因素积聚，预计国内棕油价格短期偏弱震荡。不过国内外供需紧平衡限制跌幅。策略上，棕油05合约建议暂时观望，关注8900支撑位表现。（数据来源：我的农产品网 长江期货）