引言：近期连盘豆粕期货持仓量再创历史新高，截至12月13日，豆粕期货总持仓为455.4409万手，与此同时近一个月以来，豆粕期货交易量也明显上升，盘面交易活跃，多空博弈剧烈。除了单边以外，近期1-5价差和5-9价差也是市场关注的重点。截至12月13日，连粕M01合约收于2873元/吨，涨27元/吨；连粕M05合约收于2642元/吨，跌5元/吨，1-5价差已持续扩大至231元/吨。现货方面，也呈现出冰火两重天的局面，华南市场豆粕现货价格连番上涨，而北方区域不温不火，东北市场豆粕价格甚至低于华北，出现倒挂的情况。1-5价差后市如何发展？国内豆粕现货南北分化的局面是否会继续深化？本文针对以上两个问题简析一二：

　　一、豆粕盘面1-5合约价差走势分析

　　回顾近期1-5合约价差走扩，主要分为两个阶段。第一阶段是11月中旬至12月初，05合约大幅下跌，主要原因来自于巴西雷亚尔贬值后巴西农民加速抛售大豆，导致明年3-5月船期进口成本下跌，资金在05合约上大举增仓，05合约由2953元/吨一路跌至2600元/吨附近，而01合约显得更为抗跌，此阶段1-5价差由89涨至140附近。第二阶段，来到了本周，05合约跌势有所企稳，01合约扭跌为涨，截至12月13日，01合约收于2885元/吨，较前期低点2761已上涨124元/吨，1-5价差扩大至231。

　　二、国内现货格局南北分化

　　本周国内现货走势分化严重，华南市场豆粕现货连续数日上涨，目前东莞市场现货价格涨至3050元/吨，在沿海市场中一枝独秀，而北方市场则依旧疲弱，本周华北、东北市场现货价格较上周反而有所下跌，山东市场稳定，华东市场小幅上调。

　　广东市场豆粕价格大幅上涨，主要由于区域油厂开机率较低，豆粕供应紧张，本周开机率仅30%左右。时间线往前拉，其实广东市场自12月初开机率就比较低，距今已有半个月时间，且根据目前情况来看，下周内情况仍无明显好转，预计供应要到月底才能缓解。基于此，广东市场饲料企业往周边市场寻找货源，豆粕跨区域流动情况明显增加，从而也带动了两湖和华东市场豆粕价格上涨。

　　而反观北方市场，目前区域供应仍旧充足，华北油厂开机率持续处于70%以上，东北油厂开机率也有60%以上，此外东北市场还持续受到国产豆粕的冲击，打压现货市场价格。

　　综上所述，当前豆粕盘面多空博弈剧烈，但整体来看，01合约临近交割，期现回归逻辑进一步加强，01合约受现货价格支撑的同时，华南区域豆粕供应紧张的局面正在影响周边区域现货市场，且仍有蔓延的趋势，因此1-5价差预计仍有些许扩大的空间。而国内现货方面，根据Mysteel数据，预计下周油厂开机率较本周小幅下降，但华南油厂压榨量继续处于低位，市场供应短期难以缓解，预计下周国内豆粕现货南北分化格局继续加强，但在华南市场带动下，预计南方片区整体现货价格都将偏强运行。

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