原生铅方面，检修与复产并存，12月湖南、广东、云南部分炼企计划检修，预计原生铅产量整体呈现略下降趋势，此外，由于铅锭现货贴水扩大，交割品牌交仓积极性上升，使现货流通资源有限。再生铅方面，由于冶炼利润尚好，近期再生铅冶炼企业复产积极性较高，安徽重污染天气解除，再生铅供应整体将呈现增量。需求方面，下游存在畏高慎采情绪；电动自行车蓄电池市场更换需求低迷，该类电池厂开工率有所下降。库存方面，截止12月12日全国主要市场铅锭社会库存为5.08万吨，较12月9日减少0.54万吨，较12月5日减少0.38万吨。综合而言，铅锭现货流通资源偏紧，然而再生铅复产预期及下游需求走弱带来压制，铅价存在回调压力。

　　消息面，12月11日印尼能矿产部重申了进一步限制镍产品生产的计划，以提高大宗商品价格，保护国内产业，但未透露具体举措。宏观方面，中央经济工作会议带来政策期待，短期宏观情绪偏多。镍矿方面，印尼镍矿在供应放宽情况下价格承压，12月内贸基准价下跌2-3美元/湿吨。原料方面，负反馈压力仍在持续，近期高镍铁采购价（到厂含税）处于950-955元/镍水平；山西太钢12月高碳铬铁第二次招标价经过再次下调后降至7195元/50基吨。供应方面，目前传言减产量级有限，不锈钢产量维持高位，据Mysteel数据，12月我国不锈钢粗钢排产342.6万吨，月环比增加3.2%，同比增加15.6%。需求方面，下游接货意愿不佳，市场成交氛围偏淡。社会库存方面，本周不锈钢社库去化，截止12月12日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存92.26万吨，周环比下降2.87%。综合而言，印尼消息及国内政策预期或带来一定情绪提振，但产业负反馈逻辑持续，预计期价底部震荡，反弹动能需要依靠钢厂实际减产量级扩大或者印尼政策突发。

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