【加息预期与基金持仓】根据CME“美联储观察”，市场预期美联储12月19日降息25BP概率94.7%，维持利率不变概率5.3%；1月在12月降息基础上，维持利率不变概率73.7%，继续降息25BP概率22.3%；25年3月在1月不降息假设下，继续降息25BP概率52.1%，维持利率不变概率33.3%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度减少4.88吨至868.5吨；iShares白银ETF持仓日度持平于14414.25吨。库存方面，SHFE银库存日减16.9吨至1277.6吨，截止12月6日当周的SGX白银库存周减130.7吨至1295.5吨。

　　【本周关注】周四晚间公布的美国11月PPI环比升0.4%，大超预期0.2%，且前值上修，反映美通胀压力。中央经济工作会议传递实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市等积极信号。接下来市场焦点已转向下周美联储在12月利率决议，12月FOMC会议含点阵图。事件方面，继周三加拿大央行如期降息50BP后，周四欧央行继续降息25BP，24年已累计降息100BP。在12月19日美联储FOMC会议前一周，已进入美联储官员噤声期。

　　【南华观点】中长线或偏多，中短线预计维持宽幅震荡，日线维度看出现多空逆转，波动加剧，关注伦敦金下方2670附近支撑，阻力位2725，如突破可近一步看高至2800；伦敦银支撑下移至30.85-31区域，阻力31.5，强阻力33，同时关注美指在108附近强阻力。总体仍推荐回调分步布多思路，高波动下同时做好仓位控制。

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