2024年聚酯瓶片市场震荡下滑，紧跟原料端价格波动。2025年，聚酯原料PTA价格或呈现先涨后跌的趋势运行，聚酯瓶片仍有新装置计划投产，但增速预计放缓，聚酯瓶片供需矛盾或有所缓和，但整体仍处于供大于求的格局当中，因此预估聚酯瓶片2025年仍承压运行，价格或前高后低运行。

　　展望2025年，影响聚酯瓶片市场运行的因素将集中在美联储货币降息和供需层面博弈影响下的原油价格变动、成本端PTA价格变化、供给端新增产能的投放进程以及聚酯瓶片装置变动等几个方面。

　　作为成本定价型产品的聚酯瓶片，聚酯原料PTA和乙二醇的波动对瓶片影响至关重要。PTA过剩压力延续，乙二醇需求预期放缓，对于聚酯瓶片的成本预期将由强转弱。

　　 PTA供应充裕压力将贯穿全年，成为PTA价格上涨的阻力，但是上半年地缘局势紧张仍存，且美联储继续降息，国际原油存在震荡上涨的可能，对PTA成本支撑上移。而后原油转向下跌，对PTA成本支撑减弱。因此上半年在成本支撑上移与需求旺季提振下，PTA震荡上涨，但下半年供应充足，加之原油下跌，利空因素共振，PTA或将震荡下跌。综合来看，预估2025年宏观利好政策频现，但PTA成本、供应面临压力，且贸易摩擦利空PTA产业链终端纺织服装品外销，预估2025年PTA月均价主要震荡区间在4800-5600元/吨，高点较2024年或将明显下移。

　　乙二醇方面，2025年原油市场预计仍将受经济下行带来的冲击以及OPEC+增产带来的供应压力增加影响，原油价格将维持中位震荡运行，且原油价格重心或将逐步下移，乙二醇成本支撑亦将出现一定程度的下降。从供需结构来看，2025年乙二醇利润修复后行业开工率提升导致乙二醇存量供应将出现增长，下游聚酯新增产能投放规模将有一定缩减，且聚酯开工率出现小幅下滑，乙二醇需求增速将明显放缓。整体来看，由于乙二醇行业供需结构改善空间收窄以及成本支撑下降带来的影响，2025年乙二醇市场价格预计存在一定转弱空间，2025年乙二醇市场年均价预计在4493元/吨附近。

　　聚酯瓶片产能增速预计放缓，供需压力仍存

　　从供应端来看，2025年聚酯瓶片处于本轮扩能周期尾声阶段，供应过剩压力或将逐步缓解。据卓创资讯数据统计，虽然未来五年内聚酯瓶片新增产能预计在605万吨，考虑装置投产的不确定性，2025年预计新增产能在215万吨，同比增长10.34%。未来扩产数量有所减少，表明本轮扩产正在逐步接近尾声。在激烈的市场竞争背景下，产业链条配套不足以及老旧产能将会面临开工问题，或将逐步走向产能淘汰或退出，这将进一步加速聚酯瓶片产业结构升级。2025年来看，考虑近年进场的新产能的稳定产出，聚酯瓶片供应过剩问题仍然存在，短时间内难以直接扭转格局，因此预计2025年将延续供应过剩的压力。不过，随着一体化进程的推进，聚酯瓶片成本得到了有效降低，这将在一定程度上对价格形成托底支撑。

　　从需求端来看，预计未来五年聚酯瓶片总需求年均平均增长率为6.31%，不过这一增长速度仍然落后于供应的增速，导致聚酯瓶片市场供需格局仍呈现供大于需的状态，对瓶片价格驱动有限。不过，考虑到随着国内供应量的增加，生产企业正在积极拓展国际市场以减轻供应压力，预计出口市场将保持强劲的增长势头。另外，受益于国内经济的平稳增长，下游软饮料、食用油等行业在餐饮、旅游等终端领域持续繁荣的带动下，预计将保持良好的增长趋势，对聚酯瓶片刚性需求或将进一步提升。

　　具体来看，一季度供应端存在部分检修，供应压力相对缓和，而需求端部分大型饮料厂在2024年下半年基本已经完成一季度的采购，预计需求表现偏弱，供需结构预期呈现弱势状态，这将一定程度上弱化聚酯瓶片价格。进入二季度，下游饮料厂通常提前2-3个月备货，在针对旺季备货的刚性需求支撑下，聚酯瓶片需求或将有所提升，供需结构预期乐观，这将推动聚酯瓶片价格上升。三季度处于传统需求旺季，但预计行业开工回升至高位，供需博弈之下预计价格或将震荡运行。四季度考虑新装置或有投产计划，下游需求转弱季节性淡季，聚酯瓶片重新进入累库阶段，供需差预计上升为主，难以有效支撑聚酯瓶片价格。整体来看，2025年聚酯瓶片供需格局依旧处于供大于求的状态，对价格驱动相对有限。

　　综合上述分析，2025年原油价格预计将呈现前高后低的趋势运行，对聚酯市场支撑由强转弱，考虑聚酯瓶片行业处于扩产周期的尾声阶段，聚酯瓶片行业供应仍将相对高位，供需偏弱的格局难以直接扭转，未来一年供应偏宽松的压力仍将对瓶片价格产生抑制作用。2025年均价预估在6374.25元/吨，预估2025年聚酯瓶片月均价主要震荡区间在6000-6800元/吨，整体前高后低的可能性较大，预计高点在5月份，低点或出现在12月份的。

　　风险提示：美联储预期降息，OPEC+增产；地缘问题；聚酯装置开工变化；聚酯瓶片新装置投产进程；聚酯瓶片装置检修。