商品多数上涨为主，原油系、黑色系等涨幅居前！多重利好助推，燃油2501合约封涨停！低硫燃油、原油等主连涨超2%；政策炒作，白糖刷新阶段新高，突破6100关口！此外，生猪跌至1.4万关口附近，续刷阶段新低。

　　原油板块今日大涨，燃油暴涨5%

　　基本面上美国上周EIA原油库存减少142.5万桶，预期减少90.1万桶，前值减少507.3万桶。美国上周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存减少129.8万桶，前值增加5万桶，同时全球需求预期有望回暖，双重利好之下，油价继续走强。且日线报收中阳线突破均线压力，短期多头动能依然充足，有望继续走强，而美国CPI数据符合预期，推动美联储降息预期升温，同样支撑油价，短期偏多对待。

　　此外，由于美可能加强对俄制裁，所以原油的供应预期有进一步的担忧，加上美联储降息预期升温，宽松的氛围加上供应的担忧双重刺激原油偏强运行。

　　正信期货表示，当前原油市场多空交织，短期内油价受欧佩克+推迟增产和地缘扰动支撑，但中长期上原油供应仍面临过剩风险，油价以弱势震荡为主。操作上，关注WTI原油65-70美元一带。

　　申银万国期货表示，沙特延长减产措施，原油市场情绪积极在欧佩克及其减产同盟国做出推迟增产决定后，沙特阿拉伯能源部长萨勒曼表示,本周该组织做出了“预防性"的决定,将每日220万桶自愿减产措施延长至明年一季度。萨勒曼解释说,这为该组织评估全球需求、欧洲增长和美国经济发展提供了时间。他指出,该组织必须进行"现实检查”,将供需信号与市场情绪相协调,并关注基本面。密西根大学12月调查显示，美国消费者信心上升幅度超过预期,同时一年期通胀预期从上月的2.6% 升至2.9%。石油服务公司贝克休斯报告称，本周美国石油钻井平台数量达到482台，比前周增加了5座，比去年同期减少了21座。

　　内强外弱 郑糖偏强震荡

　　12月12日广西制糖企业新糖报价上调至6130-6190元/吨(厂内车板价)，较11报价上涨50元/吨，截至12月11日广西已有70家糖厂开榨。

　　产业方面，巴西榨季已经进入尾声，近期将公布11越下半月产量数据。按照目前进度，预计本榨季巴西终产大概率落在3950-4000万吨范围内。同比去年4246万吨有较大幅度下降，该变量利好已经在9月份原糖盘面反应。

　　印度方面，2024/25榨季截至2024年11月30日，全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的433家同比减少52家；入榨甘蔗3326.8万吨，较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨，降幅35.05%；产糖279万吨，较去年同期的432万吨减少153万吨，降幅36.17%。产量数据同比大幅下降，但原糖市场并未对该数据作出反应，原因大概是因为今年印度开榨延迟了近一个月。持续关注印度产量和出口政策，不排除出现预期差的情况。

　　广州期货指出，海关总署发布公告，自2024年12月10日起暂停泰国糖类企业的糖浆和预混粉进口。该项公告此前市场已有所预期，但落实后对国内短期的糖类供应影响依然十分巨大。内外价差将加速回归，内强外弱，郑糖偏强震荡。

　　生猪主力合约持续下跌，跌至阶段新低

　　供应方面，本月为年度收官月加之今年过年较早，各地规模企业普遍存在出栏抢跑冲量的操作，本月集团猪企出栏量或再创年内新高，猪价走势仍存在来自供应端的压力。

　　申银万国表示，生猪供应过剩预期，远期合约可逢高做空。根据涌益咨询的数据，12月11日国内生猪均价15.79元/公斤，比上一日上涨0.01元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢高做空。

　　广州期货认为，对于生猪而言，从期价远期贴水结构可以看出，市场对生猪市场远期供需改善预期较为一致，这可以从若干方面得到印证，包括能繁母猪存栏见底回升，猪料产量环比增加等。随着期价的持续回落，市场分歧转向当前期价是否已经反映现货下跌预期，因目前最低的3月合约已经跌至过去两年春节前后低点14元/公斤下方。从供应角度看，农业农村部公布的季度末生猪存栏量虽连续环比增加，但仍处于过去四年来最低水平，而今年3季度出栏仅次于去年，这意味着4季度供应环比增幅受限，这会抑制猪价下跌空间；而需求则存在较大的不确定性，受宏观经济影响，市场反映今年需求不及往年同期，这会抑制猪价上方空间。虽然国内气温下降，需求有所改善，但由于市场对春节后猪价的悲观预期(体现在2503合约大幅贴水上)，加上过去两年春节前下跌的阴影，养殖户倾向于提前出栏以规避节后下跌风险。在这种情况下，短期重点留意需求季节性改善情况，中期机会在于供需预期偏差。综上所述，我们维持中性观点，建议投资者观望为宜。

　　【今日关注】

　　新加坡至12月11日当周燃料油库存

　　IEA公布月度原油市场报告

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