12月11日，黄金再度大涨，截至上午11点30分现货黄金(AU9999)涨1.00%至625.80元/克。近期金价恢复涨势的核心原因如下：

　　第一，时隔半年，中国央行恢复购金。国家外汇管理局统计数据显示：我国11月末黄金储备7296万盎司，10月末为7280万盎司，这是2024年4月以来我国央行首次增持黄金储备。11月特朗普当选新任美国总统，其相关政策或加剧逆全球化趋势和市场不确定性，叠加美债规模高企，市场对于美元信用的担忧有所增加。黄金作为经典的控险和抗通胀资产，在我国外汇储备中的黄金占比仍相对偏低的背景下，预计后续央行增持黄金的大方向不会改变，金价有望在需求推动下再创新高。

　　第二，美国非农就业数据出炉，12月降息概率有所提升。美国劳工统计局公布数据显示：美国11月非农新增就业22.7万人，预期22万人；失业率为4.2%，超出预期值4.1%。美国经济虽仍有韧性，但劳动力市场已明显降温，交易员在数据披露后开始加大对美联储12月降息的押注，预计12月美联储降息的可能性从报告发布前的67%上升至85%。目前来看，美国经济未见明显衰退迹象，美联储本轮降息大概率为预防式降息，历史上看预防式降息周期下黄金通常有较好表现，金价中枢有望继续抬升。

　　展望后市，天弘上海金ETF联接基金经理沙川认为：长期来看，未来2-3年，美元黄金和人民币黄金都会走强；一是特朗普主张的加关税、制造业回流将长期提升全球通胀；二是美国政府债务困境以及加息导致的美元荒和美元制裁，或将使美元信用受损；三是地缘冲突背景下，央行购金行为可能延续；此外，控险、配置和汇率对冲也是配置黄金的重要原因。

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　　风险提示：上海金2018年-2023年年涨跌幅分别为3.31%、19.84%、14.91%、-6.01%、10.60%、17.11%。任何在本文出现的信息(包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。黄金基金投资有风险，也可能亏损，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。

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