时值年底，欧元区最大两个经济体法国和德国政府均因财政预算问题面临挑战。在9日召开的欧元区财长会期间，多方担忧由此加剧区域债务风险升高，政策协调和经济增长不确定性增加。与此同时，为应对多重不利因素，欧洲央行预计将在本周进行年内第四次降息，以刺激经济。

　　欧盟“财政纪律”再受关注

　　荷兰财政部长海那在9日举行的欧元区财长会期间表示对法国的不满，称其应该接受欧盟对像荷兰一样严格的监督，才能保证切实减少支出，回归债务平衡。

　　他还称，欧盟成员国目前在财政政策方面面临挑战。荷兰与法国在债务率居高不下方面相似。在债务和赤字率方面虽也超出了财政纪律，但荷兰正接受欧盟严格的监管和督促。“希望在督促坚守财政纪律方面，欧盟应该一视同仁，让法国也尽快降低债务。当然，荷兰、法国等国家都需要付出努力减少开支。”

　　被称为“财政纪律”的欧盟《稳定与增长公约》规定，欧盟成员国年度财政赤字不得超过其国内生产总值的3%。按照规定，欧盟会对被认定存在过度赤字的国家启动过度赤字程序，要求这些国家采取措施降低赤字水平，从而保持低政府债务或将高债务降低至可持续水平。相关国家应在指定时间内采取有效行动削减赤字，否则可能被处以罚款。

　　法国今年的赤字率预计将达到国内生产总值的6.2%，是欧盟所要求上限的两倍。在过去的22年里，法国的赤字一直低于GDP的3%。

　　不过欧盟委员会也有意淡化区域内债务形势的严重性，强调尽管法国有巨额债务，但其金融基础状况良好。市场人士也认为，目前提出所谓欧洲“债务危机”为时尚早，市场反应也基本稳定。

　　葡萄牙财长萨尔门托同日也表示，当前欧盟面临乌克兰危机、美国关税威胁等较多外部因素冲击，令多项开支面临“缺钱”压力，需要各方努力协商一致达成共识，在财政政策方面加以协调。

　　德法政府因财政预算面临挑战

　　以法国、德国为代表的欧洲主要国家近期均因财政预算问题出现政局动荡，给欧洲财政平衡和债务负担带来较大不确定性。

　　上周法国巴尼耶政府因预算案倒台，原本计划的社会福利、农业援助等措施将无法实施，法国财政赤字面临进一步恶化风险。根据市场预测，法国2024年的财政赤字将从原定的4.4%飙升至超6%。法国每年还需支付600亿欧元的债务利息，这一支出已超过国防和高等教育经费。评级机构穆迪在法国政府倒台后发表声明称，这一政治危机将削弱法国整顿公共财政的能力，“加剧了政治僵局”。穆迪的评估再次为法国的信用评级敲响了警钟。

　　法国当地媒体报道指出，如果在12月19日之前未能通过允许政府继续征税和维持基本财政运转的特别法案，国家将面临更大风险。目前来看，尽管反对党可能会支持这一特别法案以避免全面瘫痪，但其只能提供短期解决方案，而长期财政规划则需新政府重新制定。

　　德国执政联盟也因对财政预算案分歧严重而分裂，导致大选将于明年2月提前举行。

　　德国前财长林德纳提出财政政策“转变基本导向”，主张严格执行宪法“债务刹车”条款、削减福利保障项目以大幅节省开支，反对增税。社民党则希望抬高债务上限、加大政府投资以刺激经济增长。

　　路透社等外媒分析指出，德国因明年2月联邦议院选举提前进入“竞选状态”，法国政府也因预算案而垮台，这将使欧洲“心脏地带”出现“空洞”，欧盟成员国相关政策协调将受到冲击。

　　欧盟委员会近期发布的秋季财政预算方案显示，部分欧盟成员国存在财政支出过高或过度赤字问题。

　　该方案对17个欧元区成员国提交的2025年预算草案进行了评估，重点关注其2024-2025年净支出增长以及净支出是否超过限定范围。评估结果显示，受新冠疫情和乌克兰危机等因素影响，德国、奥地利和荷兰等国经济复苏缓慢，财政支出难以保持在低水平。

　　该方案同时显示，奥地利的赤字2024年将超过国内生产总值的3%，且预计在2025年和2026年仍无法降至3%以下，因此建议欧盟理事会认定奥地利存在过度赤字。

　　此外，针对比利时、法国、匈牙利、意大利、马耳他、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克等八个当前处于过度赤字程序的成员国，该方案提出多年度净支出路径建议，以帮助这些国家降低赤字水平。

　　年内第四次降息在望

　　欧元区经济前景愈发黯淡之际，欧洲央行12日将召开货币政策会议，预计将再次宣布降息，刺激经济的同时，平息德法两大经济体政治动荡产生的负面影响。

　　经济学家普遍预计欧洲央行将再次降息25个基点，这将是今年第四次降息。不过，通胀压力仍是一大疑虑，欧元区11月通胀率重返欧洲央行目标2%上方，多数分析师预期欧洲央行将持续以25个基点的速度降息。

　　凯投宏观公司的最新报告分析称，欧洲央行虽有充分理由降息50个基点以加速宽松政策脚步，但管理委员会大部分委员似乎倾向降息25个基点。

　　欧洲央行行长拉加德日前出席欧洲议会经济和货币事务委员会听证会时表示，短期内欧元区经济增长可能放缓，中期经济面临下行风险。

　　拉加德说，欧元区经济在经历五个季度的停滞后，今年上半年实现温和增长。实际国内生产总值（GDP）的增长主要由出口和政府消费拉动。受经济政策的高度不确定性和之前紧缩货币政策影响，国内私人需求依然疲软。第三季度欧元区实际GDP环比增长0.4%，部分原因是受到巴黎奥运会等临时因素提振。调查数据显示，由于服务业增长放缓和制造业持续萎缩，短期内经济增长将放缓。

　　她说，欧元区中期经济前景也不明朗，下行风险占主导地位。地缘政治风险升高，国际贸易面临的威胁与日俱增，潜在贸易壁垒对欧元区制造业和投资构成威胁。

　　谈到通胀形势，拉加德说，最近两个月欧元区通胀率上升的主要原因是能源价格降幅放缓和食品通胀率上升，预计今年第四季度通胀率仍将上升，明年将回落至目标水平。

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