【盘面回顾】5日夜盘JM2501收1173.5跌1.47%，J2501收18000跌1.83%

　　【信息整理】

　　1.全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利27元/吨；山西准一级焦平均盈利39元/吨，山东准一级焦平均盈利79元/吨，内蒙二级焦平均盈利-28元/吨，河北准一级焦平均盈利61元/吨。

　　2.5日澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR217.8美金/吨，日环比上涨2.3美金/吨。

　　3.5日Mysteel炼焦煤国产现货综合指数1372.0，较上一工作日下跌3.5。

　　【南华观点】

　　本周矿山和洗煤厂开工率环比小幅下跌，内煤供应稳定性高。中蒙口岸通关车数持续高增，口岸监管库存压力偏高。下游冬储尚未开始，焦煤现货成交偏差，矿山库存持续高增。焦煤持续让利焦炭，焦企短期内仍能保有一定利润，焦炭产量环比小幅回升，后续关注四轮提降进展，即期焦化利润有收缩可能。需求淡季钢厂盈利承压，钢厂将于12月中旬开启集中检修，本周铁水环比减产，双焦刚性需求走弱，焦炭生产环节库存压力增大，基本面边际恶化。展望后市，焦煤冬储节点临近，补库需求释放有望支撑盘面阶段性止跌。近期政策会议小作文扰动市场情绪，双焦有跟随黑色反弹的趋势，但幅度明显弱于铁矿，宏观预期对双焦尤其焦煤影响有限。短期内，建议等待会议预期落地及冬储需求释放后逢高布空焦煤2501合约。中长期，焦煤过剩是市场共识，铁矿新增投产预计下半年落地，上半年仍可关注多矿空煤的机会。

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