GTC泽汇分析认为，随着全球能源市场的动态变化，上游石油和天然气行业将进入一个全新的投资周期——“在不确定性中实现”周期。这个新周期的特点是，行业将更加注重可持续发展目标的实现，同时保持稳健的财务状况和长期投资价值。

　　回顾上一周期，它始于2020年全球新冠疫情爆发时，那时能源市场的混乱一度打乱了石油和天然气公司的正常运营。然而，GTC泽汇表示，尽管面临前所未有的挑战，这一周期加速了能源转型的进程。石油和天然气公司被迫重新审视和调整自身战略，特别是在政府和投资者日益施压要求减少碳排放的背景下，这些公司逐渐明确了绿色转型的路径，并在这一过程中找到了新的商业价值。

　　随着全球能源价格上涨，OPEC+实施减产政策，以及人们对能源转型需要更多时间的认知加深，市场的关注点开始转向能源供应的弹性。大型石油公司在这一过程中不仅通过提高股息和回购股票回馈投资者，也显示出其稳健的财务表现。市值的大幅攀升反映出市场对能源供应弹性的需求增加。

　　通常，油价波动会显著影响投资水平，迫使勘探和生产（E&P）公司在调整战略时更加审慎。在当前周期接近尾声之际，E&P公司不得不调整其投资组合，以确保资产负债表的稳健性，并为未来的回报奠定基础。为了应对日益复杂的市场环境，脱碳和投资组合弹性已成为E&P公司战略的核心。这也促使企业在决策过程中引入新的关键绩效指标（KPI），如减排目标、碳强度和碳定价等因素，这些都不再是新鲜的议题，而是战略的核心组成部分。

　　此外，数字化转型在过去几年中已成为石油和天然气行业的重要议题，尽管最初数字化的推广面临挑战，但如今，数字技术已深度融入企业的日常运营，成为项目开发的重要环节。数字化不仅优化了成本控制和时间管理，还在提升运营效率和灵活性方面发挥了重要作用。GTC泽汇认为，脱碳的过程可以与数字化类似，逐步成为公司战略的常规部分。为了实现减排目标，脱碳计划必须深入到每一个项目的开发阶段，并成为决策过程中的重要考虑因素。如今，脱碳已被视为公司商业模式的必需组成部分，并要求企业、金融部门和政府共同承担减排责任。

　　展望未来的“在不确定性中实现”投资周期，GTC泽汇认为，上游石油和天然气公司必须履行其受托责任，特别是在脱碳、弹性和多样化战略方面。即便是在最保守的能源转型情景下，预计上游石油和天然气行业的投资仍将保持强劲，并稳定在每年6200亿美元左右。尽管全球气温上升可能会带来新的挑战，但油气需求仍将在未来几十年内保持重要地位，推动相关行业不断调整和创新。

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