【盘面动态】上一交易日主力RU2505合约收盘价18685（-80），1-5价差走缩-270（10）。主力NR2502合约收盘价15180（-90），RU2505-NR2502价差走扩3505（10）。

　　主力BR2502合约收盘13375（-250），01-02 平水0（25），BR2502-RU2505价差走扩-5310（-170），BR2502-NR2502价差走扩-1805（-160）。

　　【现货反馈】供给端：上一交易日国内产区海南原料胶水制浓乳17.3（-0.2），制全乳15.5（0）；云南原料胶水制浓乳16.3（0），制全乳16.2（0）。泰国胶水价格70.5（0.5），杯胶价格61.45（0.5）。

　　【库存情况】据隆众资讯统计，截至2024年12月1日，中国天然橡胶社会库存113.5万吨，环比增加0.44万吨，增幅0.39%。中国深色胶社会总库存为62.9万吨，环比减少0.3%。其中青岛现货库存降0.2；云南增1.7%；越南10#增2%；NR库存降5%。中国浅色胶社会总库存为50.5万吨，环比增加1.3%。其中老全乳胶环比降1.1%，3L环比增3%，RU库存小计增8.7%。

　　【南华观点】美国11月ADP就业人数录得14.6万人，为2024年8月以来最小增幅，预期15万人，前值由23.3万人修正为18.4万人。美联储12月降息25个基点的概率为74%，与ADP数据公布前一致。昨日文华商品指数走弱，20号胶夜盘增仓近万手领涨商品，近月合约月差继续走扩，RU-NR夜盘再度走缩。国外东南亚主产区遭遇强降水，泰南洪灾导致原料价格稳步上涨，进一步抬升橡胶底部支撑。上周青岛去库，国内累库，现货虽转c结构，但远月走强，且美金货较人民币贵，现货整体仍保持偏强态势，昨日盘面下跌泰混对RU基差走扩，现货情绪调整。合成胶基本面偏弱，近月合约转c结构，与天胶价差进一步走扩。后续短期关注盘面上涨过程中市场情绪、估值泡沫，关注国内累库幅度、基差；中长期保持偏多观点。

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