付女士

　　【导语】2024年冷轧板卷市场需求预计有所增加，下游各行业表现不一，其中镀锌行业消费表现较为突出，2025年冷轧板卷市场消费看点应该在什么行业呢？

　　根据卓创资讯监测数据和消费模型，预计2024年冷轧板卷中国下游消费达13916.79万吨，较2023年增加285.80万吨，增幅2.10%。回看近几年的市场表现，近五年来冷轧板卷下游消费量呈现震荡增加的局面。其中，中冷轧板卷消费增速最快的是2023年，同比增幅达到5.63%，主要原因一方面是上一年需求释放受阻，冷轧板卷消费量有所降低。而2023年，下游镀锌、汽车行业消费超预期增加，从而使得2023年消费增速最快。

　　2024年冷轧板卷月度消费表现与上年有一定差异性表现

　　2024年冷轧月度消费量呈现前低后高的态势，预计2024年冷轧板卷月度消费峰值在12月，最低点在2月。冷轧板卷月度消费有一定季节性规律，通常为2月份消费最低，下半年消费量高于上半年。与2023年对比来看，今年消费量最低点出现的时间与去年相同。与2021-2023年月度消费情况对比来看，2024年冷轧板卷月度下游消费基本处于历年来最低点和最高点之间，其中1、2月份消费量高于往年最高值。主要原因是今年年初市场存在消费增加预期，下游多有旺季前备货操作，促进了冷轧消费。7月份消费量低于往年最低值，主要原因是今年7月份需求虽有一定释放，但当时市场对后市行情顾虑较多，且当时行情有所下跌，需求释放存在一定阻力。顺着时间轴来看，2024年冷轧板卷月度下游消费表现与去年有所不同，呈现了一定逆季节性规律的变化，消费的淡旺季也与传统的“金三银四”有一定差别。主要原因是2024年市场一度有消费预期未能落地的情况，一定程度打乱了市场交易节奏。加之上半年市场行情的持续下跌，使得下游谨慎度提高，抑制了消费释放。但下半年消费高于上半年消费的季节性规律未打破，主要原因是下游需求经过一定积累后，伴随着下半年的利多政策同步释放。

　　下游行业消费结构略有变化

　　2024年冷轧板卷主要下游行业消费情况较上年有轻微变化。其中镀锌、汽车、家电、机车车辆四行业消费占比增加；电气产品、航空业、建材和其他行业消费占比降低。镀锌行业消费占比增加与其在产业链内利润水平保持高位有一定关系。汽车、家电、机车车辆业消费占比增加则主要由于这些行业消费受促消费和促进大规模设备以旧换新政策带动较多，因此需求占比增加。

　　近5年来冷轧板卷主要下游行业消费量占比情况相对稳定，镀锌一直是冷轧板卷最大的下游，镀锌、汽车、家电和电气四个行业消费占比通常能超过80%。从近五年冷轧板卷主要下游行业消费占比的细微变化来看，镀锌行业波动较为明显，其利润水平的变化直接决定镀锌钢厂生产积极性的变化，从而使其消费产生较大起伏。近年来，汽车、家电消费总体保持扩张态势，但其需求一定程度受相关政策和房地产市场行情所影响，因此其增量一度有所不足，使得其消费占比产生波动。冷轧板卷排名前四的行业消费情况对冷轧板卷市场总消费影响较大。汽车行业的轻量化发展趋势下冷轧板卷市场未来消费存在一定减少预期。

　　下游行业优势效应或将延续，汽车镀锌影响依旧值得期待

　　当前钢厂延伸产业链增加产品多样性的积极性依然存在，根据卓创资讯调研的数据2025年预计镀锌行业新增产能238万吨。当下镀锌板卷利润水平较高，市场虽有一定供应过剩的表现，但利润驱动下，钢厂仍保持一定的镀锌板卷产能扩张积极性。另外近年来螺纹钢市场需求受阻，钢厂从延伸产业链、丰富产品线的角度出发也有扩增镀锌产能的需求。根据已知的镀锌产能投产计划预计2025年镀锌行业冷轧消耗量增加至5038万吨。未来五年来看，随着镀锌行业投产增多，市场逐渐饱和，利润减弱，企业投产积极性预计先增后减，对冷轧需求先增后降。

　　中国汽车人均保有量仍未到国际前列，近年来新能源汽车发展较快，燃油车与新能源汽车转换衔接顺利，未来车市需求仍有增加预期。基于此结合汽车行业耗钢量模型，预计2025年汽车行业冷轧板卷消费量增加至2405万吨。对于未来五年，随着车市的饱和和汽车行业轻量化的进一步加深，汽车行业相关消费或经历先增量后缩量的过程。

　　2025年冷轧板卷下游消费预计有所增加。

　　对于2025年的预测来看，预计冷轧板卷月度消费量保持季节性规律为主，下半年消费量高于上半年，但1、3月份消费量排名相对靠前。基于目前的表现来看，当下市场需求尚在逐步积累当中，明年春节前后市场备货需求或能分段释放，从而使得市场消费增加。若市场消费如预期表现，则一季度市场行情在需求释放下将有所上涨；但到了下半年，市场对需求释放的敏感度或有降低，市场升势或相对平和。

　　综上预计2025年冷轧板卷下游消费增至14034.5万吨，下游主要看点依旧在汽车和镀锌行业上。

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