导语

　　目前华南地区装置检修量相对高位，区域内拉丝、低熔共聚现货流通相对紧俏，且中上游库存相对较低，为市场价格提供了支撑。后市来看，季节性需求淡季更为明显，华南地区价格或面临下行风险。

　　11月国内PP市场不同品类价格走势出现差异，拉丝来看，11月价格变动幅度有限，维持低位震荡的走势，但低熔共聚价格走势出现亮点，月内价格持续攀升。以华南为例，11月拉丝价格在7596元/吨，较10月份环比下跌0.06个百分点，11月低熔共聚价格在7920.95元/吨，较10月上涨110.69元/吨，幅度在1.42%，而究其背后原因主要是由于月内检修力度较强加之库存压力不大，供应端支撑偏强，此外家电、改性领域需求向好，也助力于本月低熔共聚价格的上涨。

　　检修集中且货源结构性偏紧现状仍存供应压力不大

　　11月份国内PP装置检修较为频繁，月内PP停车比例在18.42%，环比10月份提升将近2个百分点，其中华南地区检修力度较强，据卓创资讯统计，11月华南地区拉丝产量较上月环比减少28.30%，低熔共聚产量环比上月减少30.85%，产量环比上月减少均较为明显，这一方面是因为本区域暂无新产能装置的投放，另一方面月内华南地区有东华能源(茂名)、巨正源、广东石化、中化泉州等多套存量装置停车检修，且福建联合全线目前仍处在停车状态，使得区内产量环比减少。总的来看，区内装置检修力度较强，产量缩减明显，尤其区域内低熔共聚资源现货供应紧俏，使得价格呈持续攀升态势。

　　库存压力不大对价格亦有支撑

　　11月份，PP主要生产商库存呈稳步下降趋势，较上月同期减少18.93%。本月，虽有新装置投产，但装置检修力度较强，供应量环比有所减少，有效缓解了上游企业的去库压力，加之目前上游企业销售策略较为灵活，均采取积极出货去库存的策略。此外市场部分品种现货资源流通性欠佳，贸易商和下游工厂低价开单节奏良好，促进了库存的有效流转。因此总的来说，各环节低库存运作加之当前库存压力不大对价格形成一定支撑。

　　部分下游行业需求向好对价格形成阶段支撑

　　从PP主力下游需求领域来看，尽管本月塑编行业需求平平，但BOPP以及家电、改性领域表现尚可。本月塑编企业在手订单逐渐缩减，据卓创资讯统计，月内塑编企业开工负荷率在46.33%，较上月下降0.17个百分点，BOPP薄膜开工负荷率为55.30%，较上月上涨1.22个百分点，本月膜厂订单尚可，且前期检修装置陆续重启，开工负荷率小幅提升，注塑领域来看，在“以旧换新”政策的带动下，改性和家电行业的订单保持良好，推动了共聚注塑类产品的销售，此外，华南地区也是小家电聚集地，对于中高熔共聚的需求量较为稳定，也推动了华南地区共聚价格的走高。但总体来看，下游终端仍以刚需采购为主，企业备货意愿仍谨慎，同时对高价资源抵触心理仍存，因此需求端对PP价格支撑有限。

　　价格存下滑风险但预计仍居区域高位

　　总的来看，目前华南地区装置检修量相对高位，且区域内现货流通并不宽松，加之家电、改性领域需求向好，为市场价格提供了支撑。12月来看，原油预计震荡调整，暂无明确方向，但原料丙烷等价格预计仍居相对高位，PP成本端仍有一定支撑。供需面，区域内福建联合、东华能源(茂名)等装置将陆续重启，预计供应压力小幅回升，加之年底下游回笼资金意愿较强，采购谨慎需求偏淡，供需基本面压力预计小幅增加，因此12月华南地区PP重心存小幅下滑风险，但预计华南价格仍处区域高位。

　　文|相欣妍