黑色、燃料油、大豆

　　黑色：预期强化，黑色反弹。宏观面：海外宏观：美元指数回调，顺周期商品上涨(美联储议息会议)；国内宏观：中央加杠杆通过货币和财政双驱动，使得通胀温和回升(政治局会议和中央经济工作会议预期)；基本面：钢材需求淡季不淡，叠加钢厂冬储补库预期。后期继续关注需求韧性和国内政策驱动。策略上：铁矿2505-2509正套低估值待驱动；铁矿供给有季节性因素，上半年受到澳洲飓风和巴西强降雨影响铁矿石供给偏低、但国内钢厂复产，所以铁矿多呈现去库格局；下半年相反，供给增加、需求减少、库存累积。

　　燃料油：高硫仍然强于低硫，关注后续基本面边际变化。全球高硫在11月表现总体强于低硫，因此我们看到高硫的裂解从月中开始持续走强，新加坡的高低硫价差也持续下探到历史低位。从基本面来看，尽管11月全球炼厂复产仍在延续，中东、俄罗斯方向的高硫出口也在恢复，但大量船货仍然没有明确的目的地，短期内可能不会影响到各个主要市场。此外，希腊、墨西哥等地高硫炼厂的生产仍然没有恢复，西半球仍然存在一定的高硫供应缺口。后续，我们认为高硫市场仍然有边际转弱的可能性，首先是全球炼厂供应的进一步恢复，其次是船燃、发电等需求领域的季节性下滑，需要进一步关注这些可能在未来演变为高硫市场利空的基本面要素，以及届时可能出现的高硫逢高做空机会，尤其是高硫的裂解价差在历史同比第二高位置的前提下。

　　大豆:南美开局良好，压制上涨空间。南美种植面积继续增加，阿根廷过去四年偏向于种植玉米，导致土壤肥力下降因而今年会增加大豆种植面积至1850万公顷；巴西面积则基于增加至4730万公顷以上。在种植面积增加的同时，本作物年度开局良好，南美大豆主产区风调雨顺，如果后期没有遭遇大规模干旱，丰产前景可期，大豆价格上涨难度大。美豆下方强支撑位950美分/蒲式耳，接近巴西种植成本，在天气尚有不确定性前该支撑位较为有效，但随着时间的推移，大概率会跌破，需关注南美产区天气进展。

　　与官方PMI呼应中国11月财新制造业PMI创5个月新高

　　观点分享：12月2日，标普全球公布的数据显示，中国11月财新制造业采购经理指数(PMI)51.5，较前值50.3回升1.2个百分点，在升至荣枯线水平之上进一步加快扩张。制造业景气度连续两月改善，并且改善幅度为6月后最显著。而国家统计局上周公布的11月官方制造业PMI为50.3，是连续三个月回升。但值得警惕的是，制造企业对增加用工仍然保持谨慎，11月用工数量连续第三个月下降，原因包括人员离职和裁撤冗余。不过，当月用工收缩率较小，比10月份放缓。总的来说，11月经济修复有所提速。但当前经济下行压力依然较大，就业持续低迷，政策刺激效果尚未传递至劳动力市场，企业扩员增产信心有待加强。

　　铜：库存减少，支撑价格

　　锌：需求欠佳，或限制上方空间

　　镍：基本面偏弱，价格承压运行

　　不锈钢：负反馈施压，钢价低位震荡

　　工业硅：期货仓单大增，盘面弱势震荡

　　多晶硅：价格仍表现弱势

　　碳酸锂：下游需求或减量，短期依旧偏震荡

　　铁矿石：预期支撑，震荡偏强

　　螺纹钢：窄幅震荡

　　热轧卷板：窄幅震荡

　　硅铁：宏观预期提振，偏强震荡

　　锰硅：钢招主流明朗，持稳震荡

　　焦炭：铁水延续下行，宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　动力煤：成交冷清，区间震荡

　　玻璃：现货价格涨跌互现

　　对二甲苯：趋势偏弱

　　 PTA：聚酯开工负荷下滑，趋势仍偏弱

　　 MEG：多乙二醇空PTA

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：偏强运行，后续关注顺丁库存情况

　　沥青：多头过载，冲高回落

　　 LLDPE：中期震荡市

　　 PP：现货微涨

　　烧碱：宽幅震荡

　　纸浆：震荡运行

　　原木：窄幅震荡

　　甲醇：短期回调，关注1-5反套

　　尿素：区间震荡运行

　　苯乙烯：短期基差偏强，中期逢高空

　　纯碱：采购情绪不积极

　　 LPG：区间震荡

　　 PVC：偏弱运行

　　燃料油：夜盘转弱，基本面暂无明显驱动

　　低硫燃料油：震荡走势为主，外盘高低硫价差收窄趋势减弱

　　集运指数(欧线)：12多单持有，02观望，酌情逢高布空远月

　　短纤：短期震荡市

　　瓶片：短期震荡市

　　棕榈油：在前高附近徘徊关注产地报价

　　豆油：继续受原料价格偏弱影响

　　豆粕：美豆收跌、汇率波动，连粕偏弱震荡

　　豆一：偏弱震荡

　　玉米：关注基层上量

　　白糖：区间整理

　　棉花：关注外部市场影响

　　鸡蛋：偏强运行

　　生猪：远月估值较低，等待仔猪数据印证

　　花生：关注油厂收购情况

　　01/

　　七地锌锭库存总量为9.99万吨，较11月25日降低0.83万吨

　　12月2日讯，截至本周一(12月2日)，七地锌锭库存总量为9.99万吨，较11月25日降低0.83万吨，较11月28日降低0.43万吨，国内库存录减。上海、广东、天津库存均录减，一是周末三地仓库到货无改善，另外上周四锌价高位大幅回落，周四周五下游企业点价较多，周末不断提货，三地库存继续减少。整体来看，原三地库存下降0.42万吨，七地库存降低0.43万吨。(SMM)

　　中国45港铁矿石到港总量2291.0万吨，环比减少6.2万吨

　　12月02日讯，2024年11月25日-12月1日中国47港铁矿石到港总量2468.5万吨，环比减少7.1万吨；中国45港铁矿石到港总量2291.0万吨，环比减少6.2万吨；北方六港铁矿石到港总量1099.5万吨，环比增加71.6万吨。(Mysteel)

　　我国最大规模海上油田群岸电工程项目全面竣工

　　12月2日讯，日前，我国最大规模海上油田群岸电工程项目——渤海油田岸电应用工程全面竣工。渤海油田岸电应用工程分三期实施，先后布局在秦皇岛-曹妃甸、渤中-垦利和绥中-锦州油田群，分别由位于河北、山东、辽宁三省的陆地变电站向海上生产平台进行供电。目前，一期、二期项目已先后于2021年和2022年投运，辽宁岸电是第三期项目，也是东北地区落实“双碳”战略、告别海上油田“电力孤岛”、为渤海湾油气产量贡献最大的辽东区域油田群打通绿色通道。(央视新闻)

　　截至11月27日当周，全国蛋料比价环比上涨0.94%

　　12月2日讯，本周(截至11月27日当周)全国蛋料比价为3.23，环比上涨0.94%。按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖每只盈利45.82元。近期养殖单位淘汰意向提升，产区鸡蛋货源供应量稍减，且上周蛋价跌至低位后，下游采购低价货源积极性略有提升，市场走货好转，蛋价触底反弹。但市场需求缺乏利多因素支撑，仍然处于淡季，对蛋价拉动作用有限，蛋价涨幅不大，周均价环比仍降。后期养殖单位或仍顺势淘鸡，鸡蛋供应量将有所下降，供应压力缓解，短期蛋价或仍有小涨空间，但市场需求暂无实质性好转，下游对高价货源或存抵触心态，蛋价持续上涨动力不足。(国家发改委)

　　进口棉花主要港口库存周环比增1.7%

　　12月2日讯，据Mysteel调研显示，截止到11月28日，进口棉花主要港口库存周环比增1.7%，总库存50.09万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约41.1万吨，周环比增2%，同比库存高33%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.59万吨，其他港口库存约3.4万吨。