在11月22日盘中升破108，触及108.1104的两年来新高后，美元指数转向下行。

　　数据显示，11月25日至11月27日，美元指数持续回落，收盘价分别报106.8942、106.8843、106.056，三个交易日跌幅达1.43%。11月28日，美元指数略微回升，围绕106.3波动。

　　对于美元指数的回落，中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时认为，一方面，欧洲央行官员发表鹰派言论，以及市场对日本央行12月份加息预期升温，对欧元和日元形成支撑；另一方面，11月份联储会议纪要近期披露，其中美联储官员表示逐步减少政策限制是合适的，叠加近期一些美联储官员鸽派发言，市场对于12月份降息预期有所升温，构成美元下行原因之一。此外，特朗普内阁成员的正式提名逐步落地，特朗普提名斯科特·贝森特担任财政部长，对市场情绪起到稳定作用。

　　在外汇市场中，美元指数反映的是美元相对于一篮子主要货币的强弱。这一篮子货币包括欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎，其中欧元的权重最大。美元指数的变动主要受欧元、日元、英镑等主要货币对美元汇率的影响。当这些货币对美元升值时，美元指数通常会下降，反之亦然。数据显示，11月25日至11月27日，欧元对美元汇率上涨1.43%，日元对美元汇率上涨2.36%。

　　中国银行研究院高级研究员王有鑫对《证券日报》记者表示，特朗普提名的新财政部长斯科特·贝森特在关税政策主张上相对温和，认为关税应分阶段分层实施，避免过度刺激通胀，使得市场对明年通胀失控担忧缓解，对货币政策预期也出现调整，推动美元回落。另外，在特朗普胜选初期，市场对“特朗普交易”较为热烈，推动了美元上涨，但特朗普的很多政策主张对美国经济增长不利，随着市场对明年经济担忧加剧，部分投资者开始减少美元持仓。

　　展望美元指数后续走势，明明预计，特朗普上任后较宽松的财政政策和紧缩的货币政策相结合，预计会支撑美元高位运行。若美国对其他国家征收更广泛的关税，美元或将进一步获得支撑。

　　王有鑫认为，影响美元指数走势的因素，主要包括特朗普政策主张实施和落地情况，及相关政策对美国经济、美国通胀以及美联储货币政策的影响，另外，主要经济体特别是日本央行的货币政策主张以及地缘政治走势都将对美元指数走势带来影响。总体来看，美元在短期可能仍会呈现偏强态势，但预计2025年下半年后随着美国经济压力加大，美元指数大概率加快回落。

　　“对于人民币而言，短期来看，在央行稳汇率政策再度发力的支撑下，预计人民币汇率或偏弱震荡，重点关注后续即将召开的中央经济工作会议对于明年经济和宏观政策的定调。展望明年，如果美国对华关税落地后，或对我国出口造成负面影响，货物贸易顺差规模或收敛并带动经常账户顺差收窄，对于人民币汇率的支撑也有所走弱。”明明说，国内政策仍是明年影响人民币汇率的关键因素，一是各项稳增长增量政策对市场预期和经济基本面改善的带动，二是央行稳汇率政策对于人民币汇率的支撑，三是吸引和利用外资、资本市场建设等政策发力以对冲直接投资账户和证券投资账户的资本外流压力。

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