据媒体统计，ETF基金的持股规模已经超过主动型基金。相比主动型基金，ETF基金可以实时交易，不必等待收盘后统一结算市值，可以与各种期货、期权进行套利交易，能够避免基金经理的主观错误及过失，投资者更容易预期未来的收益状况。这也反映出了投资者偏好正在发生转变。

　　如果投资者看好股市的未来发展，想买入基金分享股市的投资收益，肯定是希望更快获得基金份额，而不愿意等待。如果投资者申购主动型基金，则需要等到下午3点收盘，按照收盘价格来计算基金净值，并按照基金净值申购基金份额，从投资者想买入基金到下午3点这段时间，股市的上涨收益投资者无法获得。赎回基金也是同样的道理，需要等到下午3点才能计算基金份额，投资者也不能做到立即“撤退“。

　　然而，ETF基金则不同。ETF基金投资者不用等到下午3点收盘，只需要直接在二级市场买入或者卖出，从别的投资者手中购买基金份额，或者把基金份额卖给其他投资者，这样一来，投资者就能立即获得基金份额或者出掉手中筹码，无需过多等待。

　　正是这种实时获得权益的优势，给ETF基金和股指期货、股指期权进行套利交易提供了可能，这对于很多专业化投资者极具吸引力。例如在国庆节前夕股指快速上涨的过程中，由于投资者对于后市的预期极度乐观，导致股指期货高度升水，此时专业投资者就可以一边买入ETF基金，一边做空升水股指期货进行套利交易。因此，ETF基金对于专业投资者的吸引力也比主动型基金更强。

　　此外，基金经理操盘水平各异，也有可能进行追涨杀跌操作，导致主动型基金的业绩分化比较突出，同样一波行情下来，有的主动型基金的获利可能会非常高，有的则可能出现亏损。但是ETF基金的业绩则会紧跟指数的波动，不会赚得特别多，但也不会亏得很多。投资者看到指数的波动情况，就能预期到ETF基金的净值波动和利润水平。

　　据此判断，ETF基金的规模将会不断扩大。相反，主动型基金的规模则会受到基金经理形象、基金过往业绩等诸多因素的影响，主动型基金未来必然会出现优秀基金经理管理份额不断提升，绩差基金经理管理的份额逐渐减少甚至清盘。这一点与未来上市公司必然会优质公司的市值越来越大，绩差公司不断缩水甚至退市有异曲同工之妙。所以ETF基金的综合评价势必会好于主动型基金。

　　对于普通投资者来说，如果买入ETF基金，最终的收益水平会和大盘差不多，而且还可以使用融资交易通过提高杠杆率来赚取额外的利润，而如果选择主动型基金，则需要对基金经理进行深入的研究，跑赢或者跑输大盘皆有可能。

　　北京商报评论员周科竞

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