在一系列利空消息的影响下，国际金价在连创新高后出现短期回调。不过，随着市场情绪的释放，金价近日企稳回升，资金开始向黄金ETF回流。业内人士认为，黄金的长期投资逻辑并没有发生本质变化，可关注黄金类资产回调后的配置机会。

　　数据显示，COMEX黄金在10月30日盘中触及历史新高2801.8美元/盎司后遭遇了一波调整。不过，从11月18日起，COMEX黄金止跌回升，截至11月21日，11月以来COMEX黄金的跌幅已收窄至3.2%。

　　近期，投资者兑现黄金投资收益的势头有所减弱。从国内黄金ETF的资金流向来看，资金已出现回流迹象。

　　以规模最大的黄金ETF——华安黄金易ETF为例，自11月6日起，该基金的份额逐日下跌，截至11月19日，已从48.5亿份跌至46.8亿份，但该基金份额在11月20日止跌回升，单日增量达到8520万份；规模较大的易方达黄金ETF、国泰黄金ETF等黄金ETF的份额近日也止跌回升。

　　中银基金认为，近期金价出现下跌主要有三方面原因:一是海外地缘政治不确定因素得到缓解，而黄金作为避险资产，在局势稳定时价格会受到一定的压制。二是市场对美国后续政策的预期导致美元持续走强，黄金以美元计价，美元的升值间接导致金价走弱。三是资金获利了结。近些年金价表现强势，积累了大量的获利盘，部分资金落袋为安在一定程度上加剧了金价的波动。

　　“随着获利了结资金和空头资金的逐步离场，黄金持有者中的多空力量重新得到平衡，近期黄金在半年线附近获得了支撑，即使美联储官员发表鹰派观点也没能带动金价的进一步下行。随着美国经济政策不确定性的上升，金价企稳反弹。”永赢中证沪深港黄金产业股票ETF基金经理刘庭宇说。

　　对于后市黄金的投资价值，刘庭宇认为，一方面，逆全球化趋势加剧抬高通胀中枢，而金价与美国通胀长期正相关；另一方面，美联储降息周期刚开始，利率下行期间，黄金投资者继续回流有望和央行购金形成合力，推动金价再创新高。

　　华安基金认为，在这一轮回调中，短期避险资金从黄金撤出，去寻求新的投资方向，但黄金本身的基本面并未有太多改变，建议投资人关注黄金ETF回调后的配置机会。

　　“全仓黄金难免会承受较大的波动，由于黄金和其他大类资产之间相关性很低，建议后续在投资组合中配置一定比例的黄金，以优化组合的风险收益特征，减小整个组合的波动。”刘庭宇说。

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