行情表现

日内消息

　　1、上期所：本周铜库存减少10229吨，铝库存减少1827吨

　　上期所数据显示，本周铜库存减少10229吨，铝库存减少1827吨，锌库存减少4521吨，铅库存减少20547吨，镍库存增加722吨，锡库存减少1103吨，天然橡胶库存减少155179吨。

　　2、SMM：日内主流平水铜对当月合约报贴水20元/吨-升水10元/吨

　　据SMM，日内主流平水铜对当月合约报贴水20元/吨-升水10元/吨，好铜报平水价格-升水40元/吨。日内成交明显回暖，市场表现优于预期，铜价下行后周内铜材开工率明显上行，为现货升水提供支撑。预计下周现货升水将止跌企稳。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　11月22日上海1#电解铜现货价格报价73955.00元/吨，相较于期货主力价格（73760.00元/吨）升水195.00元/吨。

　　11月15日沪铜期货库存录得130465.00吨，较上一交易日减少9197.00吨。

机构观点

　　广州期货：铜：反弹持续性有限

　　(1)库存：11月21日，SHFE仓单库存27107吨，减2270吨；LME仓单库存272625吨，增775吨。

　　(2)精废价差：11月21日，Mysteel精废价差1328，收窄130。目前价差在合理价差1447之下。

　　综述：当前价格仍受宏观主导，美元指数强弱变化影响短期价格。美联储古尔斯比表示，随着逐渐接近利率稳定水平，降息步伐可能会放缓。高盛指出，2025年美元将“更强更持久”。美国未来可能实施更广泛的关税及财政政策调整，这将进一步增强美元的竞争力，并压制其他“挑战者”货币的表现。隔夜美元指数再次冲破107，对整体有色形成压力。国内方面，接下来重点在12月经济工作会议的政策上，市场情绪及预期对铜价仍有支撑。内外宏观博弈，短期铜价维持震荡，上行驱动持续性有限，参考7.3-7.5万。

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