【原油收盘】截至11月20日收盘， 2024年12月WTI跌0.52报68.87美元/桶，跌幅0.75%；2025年1月布伦特原油跌0.50报72.81美元/桶，跌幅0.68%。中国原油期货SC主力2501收涨4.6元/桶，至527.7元/桶。

　　【市场动态】从消息层面来看，一是，美国至11月11日当周EIA原油库存+54.5万桶，战略原油库存+140万桶，原油产量-19.9万桶至1320.1万桶/天，炼油厂开工率-1.2%至90.2%，汽油库存+205.4万桶，精炼油库存-11.4万桶，取暖油库存+34.2万桶。二是，11月20日，联合国安理会就10个非常任理事国提出的加沙停火决议进行表决。由于美国一票否决，决议未能通过。安理会其他14国均投票赞成。本轮巴以冲突爆发以来，美国在安理会就巴以问题就行使了6次否决权，其中5次是阻拦加沙停火。三是，一名知情的西方官员称，乌克兰武装部队首次向俄罗斯境内的军事目标发射了英国巡航导弹。上述人士表示，批准使用“风暴阴影”（Storm Shadow）导弹进行打击，是对俄罗斯在对乌克兰的行动中部署朝鲜军队的回应。英国政府认为，俄罗斯此举将导致冲突升级。

　　【南华观点】OPEC+将220万桶/日的自愿减产措施延长一个月，伊拉克确定补偿性减产，供给端仍有支撑。需求端，中国炼厂开工率低位，裂解偏低，原油需求较弱，美国、欧洲和新加坡地区炼化利润回升，整体需求略有改善。库存端，虽然欧洲、亚洲和美洲库存均有所上升，全球整体库存仍处于低位。当前OPEC+减产提价的逻辑仍在，但需求仍处于弱势，EIA、OPEC连续下调需求预期，需求预期依然悲观，整体看油价仍处于震荡区间。