观点：盘面触底反弹，情绪有所缓和

　　电解铝主力01合约周二触底反弹，开盘价20350，收盘价20585，看跌情绪有所缓和。产业方面，短期国内铝土矿供给维持偏紧，氧化铝现货价格稳步抬升，对电解铝成本存在支撑；供给方面，国内电解铝持稳运行为主，河南某铝厂仍在停槽检修中，贵州双元二期扩建项目举行铝水下线仪式，预计满产仍需要到年底，综合来看国内电解铝运行产能大稳小动为主；需求方面，下游加工业周度开工率环比微幅下滑，主要受再生铝合金板块影响，在原料短缺及利润倒挂制约下开工率小幅走弱，其他板块开工率保持平稳；社库方面，最新社库55.3万吨，较上周四去库1万吨，由于取消铝材出口退税政策将于12月1号施行，11月下旬预计会出现抢出口格局，沪铝社库大概率持续去化。综合来看，短期既受美元指数高位压制，又受取消铝材出口退税政策的恐慌情绪影响，沪铝盘面或将面临回调。但从国内铝产业基本面来说，高价氧化铝现货带来的成本支撑，冶炼行业亏损规模再次扩大，社库超预期去库节奏，以及国内四季度对于全年经济目标实现的赶工预期，或将限制沪铝盘面价格回落幅度，关注主力01合约在20140-20360间的支撑情况。同时，从中长期来看，国内产能已至天花板，而产能利用率和开工率都在97%以上，再加上国内外对于铝下游需求的较强预期，我们认为当下的回调将是做多铝价较好的入场点。

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