行情表现

日内消息

　　1、卓创资讯：淡季供需转弱，废铜基本面上驱动力不足

　　截至11月18日，全国光亮铜到厂均价68400元/吨，环比下跌2100元/吨，跌幅2.98%。同比上涨5500元/吨，涨幅8.73%。从影响因素分析，本月宏观驱动表现内强外弱，换届尘埃落定后市场下调流通性预期，叠加美国通胀和经济指标乐观，美指高企令废铜承压。现货方面淡季铜杆订单减少，加之月初行情回落带动市场货源流出，再生市场阶段性反馈供大于求，废铜承压下调。后市来看，淡季废铜供需两端均表现疲软，交投表现僵持。好在低价一定程度刺激铜市需求，绝对价格有望短线止跌，预计后市废铜价格表现先涨后跌。

　　2、11月19日铜陵市场冶金焦价格暂稳

　　11月19日铜陵市场冶金焦价格暂稳，现一级干熄焦港口平仓含税月度价报价1950元/吨。(我的钢铁网)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　11月19日上海1#电解铜现货价格报价74175.00元/吨，相较于期货主力价格（74330.00元/吨）贴水155.00元/吨。

　　11月15日沪铜期货库存录得130465.00吨，较上一交易日减少9197.00吨。

机构观点

　　光大期货：铜价企稳反弹可期，短期内需关注出口动态

　　隔夜LME铜震荡走高，上涨1.38%至9094.5美元/吨；SHFE铜上涨0.27%至74030元/吨；现货进口窗口继续打开。 宏观方面，美联储主席鲍威尔上周发表讲话称，近期美国经济表现强劲，美联储无需急于降息，对于特朗普政策有待观察，当前虽然市场上调了美联储12月降息概率，但对明年降息节奏变得更加模糊。国内方面，上海广州两地相继松绑房地产政策，推动房地产企稳，继续关注稳增长政策。库存方面，LME库存下降350吨至271525吨；SMM统计国内精炼铜社会库存环比上周五下降0.51万吨至15.92万吨。需求方面，铜价出现快速回落，升贴水略显坚挺，下游存在顺势补库的动作。上周五出口退税政策出台，内外铜价走出外强内弱的表现，但国内精炼铜进口仍占较大比重，因此内外比价影响偏弱，且全球总需求不变下对绝对价格影响也有限，不过短期内国内出口商恐有抢出口的动作，这有利于铜价企稳，但不利于铜价后期表现。另外，本轮“特朗普交易”笔者认为可以看成是特朗普执政后行情的预演，也是市场的提前定价，但也并非一蹴而就。因此若海外宏观风险事件逐步消褪，关注焦点逐渐回到国内稳增长层面，铜价企稳反弹可期，但价格高点或从受制于淡季预期转为抢出口后的需求阶段性下滑预期。

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