【盘面回顾】夜盘双焦减仓上涨

　　【信息整理】1.18日炼焦煤远期市稳中偏弱运行。澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR218.5美金/吨，日环比下降1.5美金/吨。

　　2.18日Mysteel炼焦煤国产现货综合指数1414.5，较上一工作日下跌12.8。

　　3. 财政部：正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作方案。

　　4. 财政部已将6万亿元债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作。

　　【南华观点】近期双焦盘面震荡下跌，焦煤现货报价回落，焦炭三轮提降落地。矿山和洗煤厂开工率环比下降，但内煤供应水平仍然偏高。中蒙口岸通关车数维持高位，受汇率影响，海运煤进口成本上移。下游焦钢厂按需少量增加采购，月末冬储需求有一定支撑。因环保限产、焦炉检修影响，近期焦炭增产幅度放缓。焦炭三轮提降落地，后续观察入炉煤让利情况，若焦化利润持续收缩，焦化厂或加速减产。 山东菏泽焦化装置关停影响焦炭产量19万吨，短期内提振市场情绪，考虑到产能指标可购买，实际影响有限。需求端，铁水超预期增产，双焦刚性需求支撑尚可，但钢厂盈利承压，下游采购补库意愿一般，关注后续原料冬储启动。展望后市，当前焦煤估值偏低，且螺纹盘面已跌破谷电成本，双焦继续下跌需要进一步利空释放。操作上，当前位置不建议追空双焦，建议前期空头分步止盈，有补库需求的下游可以择机在盘面布局多单。

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