美联储9月开启降息周期以来，美元指数并未出现下滑，反而自9月底以来一路上行，上涨幅度约6%。美元汇率在美联储已两次降息的情况下继续维持强势。

　　11月14日，彭博美元现货指数升至2022年11月以来新高。与此同时，以新兴市场货币为首的不少非美货币则大幅贬值：印尼盾逼近1美元兑16000印尼盾后，印尼央行干预汇市以支撑汇率，韩元近期的大幅贬值也已导致当局采取口头警告措施，欧元跌至一年以来新低，日元兑美元自今年7月份来首次跌破156关口……

　　美元汇率为何能够持续保持强势？

　　首先，美国经济数据表现对汇价构成了一定的支撑，数据对美联储未来降息的预期发生影响。

　　最新公布的美国通胀数据又出现小幅反弹。11月13日晚间，美国商务部公布的10月CPI数据总体符合预期，3个月核心年率反弹。美国劳工统计局的数据也显示，10月份美国PPI经季调后，继9月和8月分别增长0.1%和0.2%之后继续上涨0.2%。未季调的PPI同比则上涨了2.4%。通胀数据支持美联储下月继续降息25个基点的概率从数据公布前的56%左右提高至83%。不过，期货交易员大幅下调了美联储明年降息的次数预期，预计美联储明年仅进行两次25个基点的降息。

　　劳动市场数据趋于平稳，11月14日晚间，美国劳工部公布的数据显示，美国11月9日当周首次申请失业救济人数21.7万人，低于预期的22万人，亦低于前值的22.1万人。持续申领失业救济人数的四周平均值下降至187万人。

　　11月15日公布的10月零售销售数据环比上升0.4%，预期为0.3%，9月增速从0.4%上修至0.8%。这个数据公布后，市场对12月美联储降息的预期又跌破了60%，2025年的降息预期也有小幅下降。

　　其次，美联储主席鲍威尔发表的言论也降低了美联储急迫降息的预期，继续支撑美元指数。

　　鲍威尔11月14日在达拉斯向商业领袖发表演讲时，肯定了美国经济的表现，认为美国经济是“世界主要经济体中最好的”。美国经济的强劲增长使决策者可以在决定降息的幅度和速度上从容不迫。

　　“经济并没有发出任何需要我们急于降息的信号。当前经济的强劲表现使我们可以更加谨慎地进行决策。”鲍威尔称，美国失业率虽然有所上升，但在近几个月内已经趋于平稳，且仍处于历史低位。通胀问题取得了“广泛的”进展，美联储官员预计通胀将继续回落至央行设定的2%的目标。此番讲话后，市场对美联储12月降息25个基点概率的预期下滑五个百分点。

　　再次，美国大选特朗普胜选对美元指数构成支撑。

　　市场人士认为，美国新政府未来可能实施的财政宽松和关税政策均可能导致美元大幅走强。他可能还将带来一系列对于美国经济以及全球经济相对“负面”的新经济政策提案，这增加了美国“再通胀”等风险。

　　自11月6日特朗普宣布胜选以来的7个交易日内，以新兴市场货币为首的非美货币均大幅贬值。

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