【盘面回顾】油脂分化加剧，棕榈由于政策消息影响及依旧偏紧张的基本面而继续高位震荡；豆油由于美国新部长任命带来的利空消息影响国际豆油价格，国内则因为前期延迟进港大豆当前陆续进厂重启压榨，供给边际转松下豆油持续回落；菜油在加拿大主动表现和谈意愿，对华政策缓和的情况下，供给预期转松，价格同样跟随回落。

　　【供需分析】棕榈油：由于供给端产量依|日表现为同比减产，供给预期偏紧，消费端由于对高价的抵抗意识逐步。国内供给端由于进口利润始终倒挂，进口窗口无法打开，国内棕榈油供给预期持续偏紧，当前进口主要以下游刚需维持。但由于棕榈油性价比走至极差水平，库存受供给缺乏影响表现有限但消费的疲弱令其低位运行，短期到港集中运行下，库存积累。后续需要关注产地报价是否能够继续持坚，消费对产地可能造成的打击令报价预期表现不稳定，预期棕桐油可能短期出现回调，但后续依旧存在向上驱动。

　　豆油：近端压榨利润在产地贴水坚挺的情况下，国内大豆采买略有偏紧。且当前由于大豆到港节奏出现问题，影响近端大豆压榨及豆油产出，但由于前期供给及库存高企，对价格压制依/日明显。消费端，虽然豆油在性价比的支持下已经完成了对其他油脂的替代需求，但本年度三大油脂消费量的集体下滑令豆油的增量消费同样表现有限。在总供给量充沛且豆油原材料成本偏低的情况下，豆油库存始终保持在高位并制约三大油脂整体的上方空间。

　　菜油：由于加拿大对华政策改变，可能影响我国对加拿大菜籽的反倾销审查的态度，在后续反倾销税征收有反复的情况下，国内进口菜籽未来供给的阶段性偏紧预期有放松可能。而近端随着俄罗斯菜籽丰收上市，一定程度缓解对远期菜籽及菜油供给转紧的担忧；消费端，由于当前已经提前计价未来菜籽偏紧，菜油明显溢价于其他油脂，因此消费同样走至刚需水平，菜油库存去化速度明显减慢。

　　进口利润方面，由于菜油盘面一定程度回吐对反倾销税征收的计划，进口利润有所减弱，后续菜油进口预期随之减慢。

　　【南华观点】关注p1-5反套机会。

　　【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五从连续四日的跌势中回升，原因是出现一轮空头回补，且预期豆油需求有望增长。

　　大连豆一再次破位。

　　【市场分析】东北大豆现货价格稳定，贸易商积极收购高蛋白货源，低蛋白货源受收储影响价格也表现坚挺，南方大豆市场购销暂稳，局部地区豆价小幅上涨，下游按需采购。

　　【技术分析】主力合约继续破位下行，已进入低估值区间，反弹疲软，触及前期下跌趋势后，再次破位下行。

　　【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五跳涨，受助于连跌四日后出现的技术性反弹。

　　【现货报价】玉米：锦州港：2160元/吨，+0元/吨；蛇口港：2260元/吨，+0元/吨；哈尔滨报价1980元/吨，+0元/吨。淀粉：黑龙江报价2650元/吨，+0元/吨；山东报价2870元/吨，+20元/吨。

　　【市场分析】吉林产区玉米价格小幅走弱，目前温度偏高，粮点及深加工企业上货较快，价格下调，辽宁及黑龙江变化幅度暂不明显。华北玉米市场价格稳中偏强，深加工企业门前到货量较前期大幅减少，企业陆续上调收购价格。销区玉米市场价格稳中偏弱运行，受盘面下跌及成交清淡影响，贸易商报价普遍下调，但成交价格维持区间稳定。

　　淀粉方面：华北地区玉米淀粉价格上涨，原料上量依旧较少，下游补库需求仍存，市场对后期原料仍存看空预期。华南地区港口玉米淀粉价格维持坚挺，下游需求尚可，维持刚需签单为主。

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