国内衍生品市场新品种上市步伐加快。11月18日，大商所原木期货将正式上市交易，原木期权将于11月19日起上市交易。11月18日当天上市的原木期货LG2507、LG2509、LG2511合约挂牌基准价均为810元/立方米。

　　统计显示，今年下半年以来，国内合计上市8个期权和2个期货品种。具体来看，8月，鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权以及瓶片期货上市，9月铅、镍、锡和氧化铝期权挂牌交易，11月，原木期货和期权挂牌交易。我国上市期货、期权品种将增至143个，国内商品期货、期权产品矩阵加速扩充。其中，大商所已上市22个期货品种、17个期权品种，覆盖农产品、钢铁原燃料、能源化工等重要大宗商品领域。

　　“原木期货合约上市首日，价格向下的驱动更强、下跌的概率更大。”紫金天风期货分析师王琪瑶认为，针叶原木价格存在一定的季节性变化规律。每年的12月至次年2月，我国进入冬季，逐渐临近春节假日，海外也步入圣诞节假日期间，房地产行业普遍进入休工时段，此时价格普遍走弱，下游市场需求较为冷清。

　　资料显示，我国作为全球最大的木材贸易国、加工国、消费国。木材消费量超过6亿立方米。2023年我国进口木材总量为7746.35万立方米，2024年截至9月份我国进口木材合计5612.14万立方米，其中原木进口2752.24万立方米。特别是中国作为全球最大的针叶林原木进口国，2023年进口量占全球出口量的62%。

　　原木期货沿用实物交割方式，实行车板交割与仓单交割并行、每日选择交割和一次性交割相结合、配合期转现交割的制度。大商所首批共设立了7家指定交割仓库、7家指定车板交割场所，分别位于山东、江苏、福建、广东、广西、重庆等六地。其中山东省为基准交割地。各地区所设指定交割仓库、指定车板交割场所升贴水分别为：山东省、河北省、天津市、江苏省、福建省、广东省、广西壮族自治区、海南省0元/立方米，重庆市100元/立方米。

　　南华期货分析师戴一帆表示，原木期货新品种上市初期距离交割月尚远，相较于交割逻辑，短期内供需、库存情况以及对政策预期的博弈可能对上市后的价格影响更为直接。目前原木到港偏多且供给端尚未显著缩减、出货量疲软伴随累库导致现货价格呈现出震荡下行的趋势，加上地产政策落地需要时间，短期内恐难现实质性利好。所以，我们认为原木期货上市后还需经历一段价格承压的过程，不过受到进口成本支撑，下行空间有限。考虑到9月属于地产旺季，07和09合约之间存在淡旺季的转换，加上未来政策预期的影响，9月合约可能出现升水。

　　银河期货研究员朱四祥认为，原木有较明显的季节性，“金三银四”和“金九银十”之外均为淡季。原木成本需要关注新西兰的港口价、运费汇率等，目前成本支撑较强。原木期货上市初期市场可能阶段性偏弱，不排除调整幅度较大的可能性。

　　据了解，原木期货上市初期，为确保交易平稳、防范风险，大商所根据市场情况将涨跌停板幅度设为上一交易日结算价的6%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的12%。

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